東證資管？東證資管屬于哪家證券公司？

東證資管的基金經理趙曉東認為，目前a股市場估值處于歷史低位，風險偏好提升，資金加速流入股市。從長期來看，中國經濟基本面向好，a股市場的投資價值凸顯。未來伴著經濟增長動能轉換，生產晉級、科技創新等領域將成為經濟發展的新動能，a股市場有望迎來結構性行情。他建資者掌握市場節奏，積極布局優質成長股。

2023年3月2日九 芝 堂（000989）發布公告稱中信證券陳竹 沈睦鈞 夏宇飛 張尤、東證資管江琦 譚鵬萬 鄒秉昂 馬慶華 謝文超于2023年3月2日調研我司。

詳細內容如下：

問：請介紹公司中藥傳統產品的情景？

答：公司中藥傳統拳頭產品有六味地黃丸、安宮牛黃丸、 阿膠、驢膠補血顆粒、足光散。六味地黃丸（OTC 產品）是公司主打的產品之一，也是公司在市場上耳熟能詳的產品，近年來伴著營銷渠道的拓展、營銷團隊的下沉，公司產品的市場占有率及市場排名逐步提升。安宮牛黃丸分為單自然（運用自然牛黃）和體培兩個品種，受益于安宮牛黃丸整體終端市場銷量的提升，以及公司營銷渠道的拓展以及品牌及產品宣傳，該產品近年來銷量快速增長。足光散（OTC 產品）是皮膚外用的中成藥，在泡腳時運用，治療腳氣及汗腳的效果較好，該產品近年來銷量保持穩步增長，產品價格伴著原材料價格的上漲有所提高，其市場占有率亦逐步提高。驢膠補血顆粒（OTC 產品）是公司有特色的傳統主打產品，與九芝堂阿膠（OTC 產品）組成補血系列，都是比較有潛力的品種。

問：公司疏血通注射液的安全性、有效性、經濟性等方面有哪些重要的研究成果？

答：公司對疏血通注射液有效性、安全性以及經濟性等方面持續開展研究，第三方學術機構也進行了較多的研究。

疏血通注射液被循證中醫藥研究聯盟評為“中成藥（中風）循證評價指數 TOP10”第一名，這是首個從循證醫學角度對中成藥產品臨床價值進行的權威評價，按照中成藥臨床證據指數分析辦法，以臨床研究的數量、質量、專家 共識來評定，能夠充分體現出中成藥臨床有效 性 證 據 的 綜 合 強 度 。 中 國 卒 中 學 會 第 七 屆 學 術 年 會（CS&TISC2021）專家重點介紹了卒中二級預防領域中重大研究《疏血通注射液用于預防急性栓塞性卒中復發的研究（SPCE研究）》，解讀了疏血通注射液預防卒中復發的研究成果和臨床意義。疏血通注射液相關科研成果獲得中華中醫藥學會科學技術獎一等獎。該產品已取得了較多的臨床證據支持，為持續提升公司主導品種的臨床價值，有效開展專業化學術推廣打下了堅實的基礎。

問：公司為什么要進行產銷一體化的改革？

答：公司新的發展階段，需要針對不同產品的特點和不同細分市場進行產品推廣。產銷一體化改革后消費、銷售共同應對市場，快速作出銷售決策，以創新方式提高產品推廣能力，不僅有利于激發各單位主體生機，激發內活潑力，還能夠提高經營效率，有效升高治理成本，推動消費經營工作長期可持續、高質量發展。

問：公司 OTC 經營和處方藥經營的推廣模式是什么？

答：OTC 經營繼承實行文化營銷，根據產品的特點，分別采取不同的推廣策略，刻苦做大做強安宮牛黃丸、六味地黃丸、阿膠等戰略品種，爭取銷量的持續增長，并在渠道拓展、品牌力提升、營銷下沉的驅動下，帶動九芝堂各個產品銷量的持續增長。

處方藥經營繼承加大學術推廣力度，積極優化營銷機制和治理體系，提升終端把控能力與終端拓展能力；積極開展再評價研究、循證研究等，持續研究論證產品的安全性及有效性。

通過上述措施，為公司的產品銷售拓展新渠道、開發新地區。

問：公司是否有中藥創新藥方面的考慮？

答：公司始終以來堅守質量底線，主動開展已上市產品循證研究、二次開發、再評價等工作，同時也在積極推進中藥創新藥和基于經典名方的新藥研發，有些已上市的中成藥也在開發新的劑型。

九 芝 堂（000989）主營業務：消費、銷售藥品,銷售醫療器械、副食品,;銷售政策答應的化學試劑;提供產品包裝印刷及醫藥技術咨詢服務;提供健康咨詢服務;醫藥科技開發;醫藥產業投資。

九芝堂2022三季報顯示，公司主營收入24.63億元，同比下降17.66%；歸母凈利潤3.91億元，同比上升44.75%；扣非凈利潤1.5億元，同比下降36.79%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入5.74億元，同比下降37.13%；單季度歸母凈利潤2287.81萬元，同比下降54.95%；單季度扣非凈利潤1730.3萬元，同比下降60.14%；負債率22.45%，投資收益2.22億元，財務費用48.67萬元，毛利率58.16%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。

以下是具體的盈利猜測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入1560.87萬，融資余額增加；融券凈流入39.11萬，融券余額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，九芝堂（000989）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收獲長性較差。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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