星宇股票市值？港股星宇控股股票？

星宇股票市值也從巔峰時代的400億元跌至目前的不足50億元。截至今年三季度末，星宇股份總資產為48.8億元，凈資產為-1.2億元。公司前三季度虧損額為1.2億元，同比下降幅度高達95.6%。而在去年同期，星宇股份完成凈利潤為0.8億元。也就是說，今年前三季度星宇股份份虧損額已經超過去年全年。

西南證券股份有限公司鄭連聲近期對星宇股份進行研究并發布了研究報告《車燈智能化晉級，龍頭再迎時機》，本報告對星宇股份給出買入評級，認為其目標價位為202.65元，當前股價為162.34元，預期上漲幅度為24.83%。

星宇股份(601799)

投資要點

推薦邏輯：（1）車燈行業轉型晉級趨勢下，預計到25年我國乘用車車燈市場規模將超千億元，4年CAGR為19%。公司產品結構不斷改善，預計22-24年ASP將增至123/134/148元/只。（2）客戶版圖不斷拓展，新能源項目放量在即，21/22Q1分別承接新訂單135/40億元，公司有望憑借性價比及本土化服務優勢持續提升市占率。（3）產業鏈延伸，加大原材料自制率，成本控制能力強，營業利潤率高于競爭對手4pp+，并積極協同上游企業加快智能車燈系統研發。

產品轉型晉級，持續布局智能化。車燈行業處于智能化晉級過程中，從光源來看，LED車燈浸透率不斷提升，單價較鹵素燈和氙氣燈顯著增長；從功能來看，ADB、DLP、氛圍燈、貫穿式尾燈、星環燈等高附加值智能車燈產品成為新趨勢。公司持續布局，車燈出貨結構不斷改善，21年前照燈和后搭配燈總銷量2032萬只，占比提升至32.3%，21年車燈平均出貨價格為112元/只，17-21年CAGR為14.2%，公司車燈業務有望持續完成價量齊升。

客戶版圖不斷拓展，新能源放量在即。公司以服務自主車企起家，上市后逐漸開拓日德系等合資客戶，21年以來積極加快新能源項目接單，預計22H2起將持續放量，客戶結構不斷優化。車燈行業市場集中度高，全球CR5達66%，公司海內份額約14%。短期看，伴著各地復工復產疊加政策刺激，公司核心客戶一汽-大眾、一汽豐田、吉利、紅旗等22H2銷量將完成快速回升。長期看，與外資企業相比，公司具有較為明顯的價格優勢及本土化服務優勢，盈利能力高于競爭對手，未來市占率仍有較大提升空間。

產能穩步擴張，產業鏈協同延伸。公司塞爾維亞工廠建設順利，22Q4起陸續進入批產階段，主要配套歐洲主機廠，通過本地化服務提升市場競爭力；常州智能制造產業園一二期已投產，五期在建設過程中。上述在建工程全部達產后公司將完成超4000萬只車燈消費能力，有效匹配接單情景。在產業鏈延伸方面，21年首次完成控制器出貨11.65萬只，并積極協同上游芯片、軟件算法等企業，加大研發投入，提升智能車燈系統整體解決方案競爭力。

盈利猜測與投資建議。預計公司2022-2024年歸母凈利潤復合增長率28.8%，考慮到公司布局及可比公司估值，給予公司2023年35倍PE，對應市值579億元，對應目標價202.65元，首次覆蓋給予“買入”評級。

證券之星數據中央根據近三年發布的研報數據計算，招商證券汪劉勝研究員團隊對該股研究較為深刻，近三年猜測正確度均值為76.9%，其猜測2022年度歸屬凈利潤為盈利11.73億，根據現價換算的猜測PE為39.5。

最新盈利猜測明細如下：

該股最近90天內共有18家機構給出評級，買入評級17家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為183.0。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，星宇股份（601799）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收獲長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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