三分鐘讀懂財務指標：ROIC

一、什么是ROIC？

ROIC(Return on Invested Capital)也稱投資資本收益率，是一個久經考驗的分析資本收益的比率，它度量的是企業實際投資資本的收益率，不管資本的來源是什么。相對而言ROIC是比ROA和ROE更全面、更好的度量盈利能力的工具，是衡量一家公司實在經營業績最好的度量指標，與ROE相比，ROIC去除了公司不同的融資結構對盈利能力造成的影響，運用ROIC將有助于投資者將關注的核心聚焦在核心業務的盈利能力上。有愛好的可以閱讀晨星公司股票研究部負責人帕特·多爾西的著作《股市真規則》，里面有關于ROIC的解讀。

二、高ROIC意味著什么？

公式上看，ROIC=NOPAT/資本成本，其中NOPAT為稅后利息、折舊提成前的凈營運收入，資本成本可以正向計算等于股東權益+有息負債+應付未付股利+股東無息借款，也可以逆向計算等于總資產-過剩現金-無息流淌負債等。高ROIC從公式上看意味著一個企業可以用更少的投資資本產生更高的回報，也即“高回報，低投入”。在實際經營中企業賬面上并不是所有的資金、資產都投入到消費經營中，比如貨幣資金項目中對優秀企業而言維持正常運轉的資金僅占肯定比例；無息流淌負債中一些企業還可以利用預收賬款（經銷商打款等）來實現自身部分周轉，這些并不是企業自己投入的資本，在ROIC核算中予以扣除，從這些方面理解ROIC也就比ROA更貼近運營實質，同時對比ROE而言更剔除了可能的杠桿因素影響，以地產企業為例，假如光看ROE可能達到40%左右，處于較高水平，但是地產企業都會用到銀行借款、債券融資等，其資產負債率水平相對較高，最終ROIC可能只有10%左右。

三、如何用ROIC指點投資

一般而言，企業的ROIC相對而言要高于其WACC（加權平均資本成本）較好，一般而言5年以上以至更長工夫內保持15%以上的ROIC企業十分優秀，這些企業高ROIC一般意味著企業擁有肯定的護城河，這可能體現在終端產品的議價能力上，也可能體現在對經銷商的把控上。輕資產行業企業的公司相對而言擁有較高的ROIC，典型的有貴州茅臺、海天味業等，投資者可以利用挖優狗網站篩選器功能選出符合個人標準的高ROIC企業，長期來看這些企業的投資是十分劃算的。

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作者：adampink

編輯：NANA

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來源:雪球-挖優攻略