中行“原油寶”事件發酵！工行、浦發全線叫停大宗商品賬戶開倉交易「必須看完」

4月27日，工商銀行、浦發銀行均發布公告稱，自北京時間2020年4月28日起，暫停賬戶原油、賬戶天然氣、賬戶銅和賬戶大豆等產品的開倉交易。

這是繼中國銀行（維權）、建設銀行、交通銀行叫停相關賬戶原油產品新開盤交易后，又一家國有大行暫停賬戶原油開倉交易。同時，工行、浦發銀行也是業內首批率先全線暫停掛鉤大宗商品的賬戶商品交易業務的開倉交易，在此之前，多家銀行只是發布公告暫停賬戶原油開倉業務。這一系列相關業務的調整，均源于4月22日集中爆發的中行原油寶事件。

銀行陸續暫停賬戶商品交易業務開倉交易

27日下午，工行發布公告稱，自北京時間2020年4月28日上午9:00起，我行暫停賬戶原油、賬戶天然氣、賬戶銅和賬戶大豆全部產品的開倉交易，持倉客戶的平倉交易和已經預設的轉期，以及連續產品份額調整均不受影響。 工行暫停賬戶商品交易業務的理由為，“鑒于近期美國原油期貨出現了負價現象，大宗商品市場波動較大，可能造成您的投資本金或保證金全額損失，為保護您的權益，根據《中國工商銀行賬戶能源交易協議》、《中國工商銀行賬戶基本金屬交易協議》和《中國工商銀行賬戶農產品(9.090, -0.79, -8.00%)交易協議》相關規定，暫停上述業務”。

同時，工行公告提醒稱，“目前國際大宗商品市場風險較高，請您注意控制風險，合理安排賬戶商品投資交易”。

同一天晚間，浦發銀行公告稱，鑒于近期國際大宗商品市場波動較大，自2020年4月28日早8點起，暫停賬戶銅、賬戶大豆產品的開倉交易（市價、掛單開倉交易均無法成交），合約到期后無法展期。現有持倉客戶的平倉交易不受影響。 這是首批全線叫停掛鉤大宗商品的賬戶商品交易業務的銀行，在此之前，多家銀行只是發布公告暫停賬戶原油開倉業務。這一系列相關業務的調整，均源于4月22日集中爆發的中行原油寶事件。

中國銀行4月22日發布公告稱，鑒于當前的市場風險和交割風險，自4月22日起暫停客戶原油寶（包括美油、英油）新開倉交易，持倉客戶的平倉交易不受影響。

建設銀行官網4月22日晚間公告稱，鑒于當前的價格風險和流動性風險等因素，自公告之時起，暫停賬戶原油Brent與賬戶原油WTI品種月度合約的開倉交易，持倉客戶的平倉交易不受影響。

4月23日，交通銀行也發布公告稱，鑒于當前原油市場價格風險和流動性風險等因素，自公告之時起，暫停記賬式原油產品的新開盤交易，現有持倉客戶的平盤交易不受影響。 “機構與投資者間很多問題的核心是把金融產品賣給了錯誤對象” 銀行近期陸續叫停的掛鉤大宗商品的賬戶商品交易業務，是被市場看作類期貨的產品，但中行原油寶事件暴露出這類產品的諸多爭議點，如投資者適當性管理、銀行從事此類業務的能力和合規性等問題。 中行24日公告稱，對客戶在疫情全球蔓延、原油市場劇烈波動情況下，投資“原油寶”產品遭受損失深感不安。

我們一直在積極傾聽大家心聲和市場關切，全面審視產品設計、風險管控環節和流程，在法律框架下承擔應有責任，與客戶同舟共濟，盡最大努力維護客戶合法利益。全國政協經濟委員會主任、原銀監會主席尚福林近日在中國財富管理50人論壇（CWM50）專題研討會上表示，資管業務的核心競爭力最終體現在對風險的主動管理能力，投資者會以用腳投票的方式做出市場選擇。機構與投資者間的很多問題的核心是把金融產品賣給了錯誤的對象，要把加強投資者教育和保護金融消費者合法權益擺在更加突出的位置。

一是加強投資者教育，強化投資者適當性和銷售合規性管理。

公募資管產品面向不特定社會公眾發行，風險外溢性強，在投資范圍、杠桿比例、信息披露等方面的要求需要更加審慎。嚴格實行專區銷售和錄音錄像，提高投資者自擔風險認知，清楚知曉風險并有自擔風險的預期。

二是壓實金融機構保護消費者權益的義務和主體責任。

作為專業的機構，也要切實踐行“賣者盡責”。堅決執行投資者風險承受能力評估、風險匹配原則、信息披露等規定。審慎客觀開展資管產品風險評級、投資者風險承受能力評估，并根據風險收益匹配原則，向投資者銷售適當產品。在可供投資的底層資產日益豐富的同時，要審慎對待期權、期貨等一些高風險、專業化投資工具的創新運用。重點強化對創新產品和服務的宣傳銷售、信息披露、服務收費、投訴處理、聲譽管理、社會責任等重點環節的規范和管理。

一、原油寶的性質

中國銀行推出一款產品（原油寶），讓老百姓無杠桿購買（理論上低風險），然后中國銀行在交易所（CME芝交所）購買等值原油，相當于成為老百姓的操盤手，其只收取交易手續費，不承擔交易風險。

不過，需要說明的是，中行原油寶并不是期貨產品，而是由中行自行設計，掛鉤CME—WTI原油和ICE—BRENT原油期貨合約的非標準化交易標的。原油期貨的標準合約大小為1000桶，中行為方便中小投資者交易，把非標產品設計成了1桶。 此外，中行作為非標產品的發行主體，并不具備期貨交易經紀商資質，而只能認定為做市商。

所謂做市商，也就是客戶的交易不直接進入交易所場內，而是由中行先進行內部撮合，產生的凈頭寸才會被中行放到CME Group或者ICE，在國際市場上進行對沖，當然中行也可以選擇不對沖。

二、原油期貨按月交割

原油期貨是按月交割的，比如你持有（5月）原油期貨的話（做多原油），到期（4月21日）如果不賣出，就可以持憑證去領取原油現貨。 中國銀行顯然不會想持有原油現貨，所以必須在截止日期前把持倉賣掉（平倉）然后換成次月（6月）原油期貨，這就是期貨的移倉換月。

同一時間內，5月的原油期貨和6月的原油期貨是可以同時存在且價格大多數情況不同的。根據產品設計，中行原油寶只能掛鉤1個原油期貨產品（比如當時可以掛鉤5月原油或者6月原油），那么就要考慮5月原油期貨轉換成6月原油期貨的轉換時間節點問題。當時各大銀行的都是怎么操作的呢？工行、建行的操作員本次選擇在截止日期前1個星期進行轉換（移倉），因為6月期貨價格比5月貴，造成了客戶損失，引來不少埋怨（當時大家還表揚中行）。

按照中行的產品設計，交易員會在最后一天調倉。也就是國內時間20日晚上22點之后，一般是21日凌晨。這在以前也沒有什么問題。

三、中行與客戶的矛盾點

1、原油寶是中行的內部產品，只不過價格是根據WTI報價，當日22時已經停止交易，WTI原油暴跌和中行客戶有啥關系？

2、如果中行說，停止交易了也要對標WTI價格，那么停止交易了為什么不執行保證金低于20%時強制平倉？

3、本質就是，中行讓客戶在其資金盤內對賭，然后中行把對賭敞口部分，比如現在多頭比較多，拿到芝交所買上等額多頭進行對沖，防止自己賠錢。

然后中行自己對沖的這部分錢穿倉了，就回頭找內部客戶要錢，內部客戶問：不是停止交易了嗎？不是20%強制平倉嗎？你在外面賠的錢和我有啥關系？

來源:十三財經