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【期現行情】
上周2301合約小幅上漲，周五收于2107，周漲幅1.3%，現貨市場上周主流地區報價穩中有漲。
上周合約小幅上漲，周五收于2791，周漲幅2.4%，現貨市場上周主流地區報價已穩為主，第一輪提漲尚未完全落地。
【基本面分析】
焦煤：
供應端：上周全國110家洗煤廠開工率75.78%，環比上升2.25%；日均產量63.32萬噸，環比增加1.82萬噸，洗煤廠開工率和日均產量小幅增加。
隨著二十大臨近及國慶節到來，不僅國家層面而且各產煤大省都陸續開展安全生產檢查排查工作，目前安全監管較嚴格，煤礦停、限產預期增加。
另外，2022年大秦鐵路秋季集中檢修施工于9月28日已經開始，也對焦煤供應產生一定影響，焦煤供給短期收緊。蒙煤方面，三大通關口岸日通關車數持續1200車以上，日均通關量超過5萬噸以上。
需求端：受國慶假期及二十大臨近影響，部分焦鋼企業有補庫需求，同時也因二十大召開影響，安全環保政策趨嚴，采購量不會增加太多，目前下游焦化企業利潤持續下滑，焦化企業虧損面積增大，企業對原料煤保持謹慎態度，多適量采購。
從庫存看，本周原煤及精煤庫存持續小幅縮減，反映了洗煤廠對原煤采購依然比較謹慎，而下游焦鋼企業對焦煤補庫需求在節前適當加量。
綜合看：受國慶假期及二十大召開影響，安全環保趨嚴，國產焦煤供應收緊，但蒙煤供應持續寬松，節前下游焦鋼企業節前有補庫需求。
總體看焦煤供應收緊需求略有上升，且現貨價格穩中偏強對焦煤期價形成支撐。但由于下游焦化企業利潤持續下跌，焦企有停產、限產預期，不足支撐焦煤期價大幅上行。
從當前盤面走勢來看，焦煤期價上沖力度較弱，關注2200壓力位，預計焦煤期價短期內將延續震蕩運行。
操作建議：短期可輕倉試多，同時關注逢高做空機會。
焦炭：
供應端：上周全樣本獨立焦化企業產能利用率為73.9%，較上期降低1.2%。全樣本獨立焦化企業日均產量67.2萬噸，較上期減少1萬噸。
獨立焦化廠產能利用率和焦炭日均產量均小幅下降。上周Mysteel統計的30家樣本焦化企業噸焦利潤為-112元/噸，環比降低32元/噸，焦化利潤繼續下降。
9月26日上午，中焦協市場委員會召開市場分析會，由于煤炭價格持續上漲，焦炭成本大幅增加，焦化行業正在遭受巨大虧損，全行業普遍虧損100-300元/噸。
與會企業達成共識適當限產，虧損不生產、無利不銷售。隨著利潤下滑，焦企生產積極性不高，預期焦炭供應收緊。
港口方面，港口焦炭現貨暫穩運行，兩港庫存穩中有降，貿易商集港情況一般，多謹慎觀望。
需求端：上周Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率82.81%，環比持平。日均鐵水產量240.22萬噸，環比增加0.18萬噸，鋼廠盈利率51.52%，環比下降4.33%，高爐開工率持平，鐵水日均產量小幅上升，鋼廠盈利率有所回升。
近日鋼材價格持續回升，鋼廠利潤得到一定修復，且高爐開工依舊高位運行，對焦炭仍有一定需求。
綜合看：節前受原煤產地安全檢查力度加強影響，及焦鋼企業補庫需求，焦煤價格穩中有漲，焦企成本持續上升利潤大幅下滑，焦企有不同程度限產，限產幅度多在10-30%，焦企開啟焦炭第一輪提漲仍處于博弈階段。
鋼材價格雖開始回升但仍有近一半的鋼廠處于虧損狀態，目前鋼廠處于高位的日均鐵水產量，加之節前補庫需求較強，對焦炭價格起到支撐作用，總體看焦炭供應收緊需求略有上升。
從當前盤面走勢來看，焦炭期價上沖力度較弱，關注2850壓力位，預計焦炭期價短期內將延續震蕩運行。
操作建議：短期可輕倉試多，同時關注逢高做空機會。
套利方面：本周焦煤比均值1.32，關注焦炭現貨價提漲的力度和鋼廠接受情況對期價影響，關注1.2-1.5區間變化，建議短期觀望為主。
來源：曲合期貨
