分析人士：棕櫚油難現趨勢行情

? 受訪分析師表示，目前來看，東南亞棕櫚油減產，南北美生物柴油需求不及預期，國內棕櫚油供過于求。受多重因素影響，12月棕櫚油將以區間運行為主。

近期，受宏觀、原油、產業等多因素博弈的影響，棕櫚油期貨在7800—8700元/噸維持箱體運行。其中，棕櫚油期貨主力合約已經振蕩近5個月，價格來到2022年中低位水平，但仍在歷史高位區間下沿。分析人士表示，考慮到棕櫚油供應依舊寬松，將繼續看淡棕櫚油后期表現，但需要注意印尼政策運行節奏。

美爾雅期貨油脂油料分析師張翠萍表示，從宏觀方面來看，美聯儲11月FOMC貨幣政策會議紀要釋放了加息步伐放緩的信號，12月大概率加息50個基點，美元指數回落，WTI原油重心下移。不過，隨著俄油價格上限定性以及OPEC+維持此前的減產目標，原油價格進一步走低的動能減弱。

“上周，美國環保署公布了未來3年的生物燃料摻混政策，對美豆油生物燃料需求增長的利好不及預期。后期，美國農業部大概率下調美豆油生物燃料需求預估，令CBOT豆油大幅下挫，抑制棕櫚油持續反彈。因此，目前棕櫚油市場面臨供應寬松的現狀與減產預期，行情呈現振蕩走勢。”徽商期貨油脂分析師郭文偉說。

西南期貨油脂油料分析師黃婷向期貨日報記者表示，2022/2023年度全球棕櫚油供應依舊寬松。美國農業部發布的11月供需報告預估，2022/2023年度全球棕櫚油庫存消費比在22.08%，雖然較上一年度的最高水平22.78%小幅下滑，但仍處于近23年來的次高水平。對比價格來看，大連棕櫚油價格處于歷史較高水平，比較充分地體現了通脹的影響，如果后期通脹好轉，棕櫚油定價還會重回基本面。

近幾個月，馬來西亞棕櫚油產量恢復正常，種植園機械化程度提高，受勞動力短缺的制約減弱。郭文偉介紹說，在印尼重新放開棕櫚油出口后，馬來西亞棕櫚油出口同比下降，處在歷史同期低位，并且印尼和馬來西亞棕櫚油價差較高，導致馬來西亞棕櫚油進口量增長，從而加速棕櫚油庫存累積。隨著印尼棕櫚油供應收緊，印尼和馬來西亞棕櫚油價差縮小，馬來西亞棕櫚油進口量逐步下降，并且棕櫚油步入季節性減產期。此外，GFS氣象預測顯示，12月上旬東南亞降水預期偏高，將對棕櫚油產量造成壓力。

“值得注意的是，棕櫚油消費下滑疊加季節性消費淡季，可能導致棕櫚油走勢偏弱。據統計，10月我國棕櫚油表觀消費量為41萬噸，環比下滑39.71%，同比下滑14.58%。”黃婷表示，此外，國內棕櫚油持續累庫至近4年同期最高水平，預計棕櫚油后期反彈空間有限。同時，印尼棕櫚油出口和生物柴油政策短期仍可能擾動市場。

張翠萍認為，隨著宏觀形勢以及原油市場區域性事件緩和，外圍影響不斷減弱。而東南亞減產、南北美生物柴油需求不及預期、國內供過于求等產業因素交織，12月棕櫚油或難現趨勢性單邊行情，整體以區間運行為主。

“從技術上看，棕櫚油期貨10月均線有可能下穿20月均線，預計棕櫚油在10月均線和20月均線附近壓力較大，建議投資者以偏空思路對待。”黃婷提示說。

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?來源：期貨日報