美麥、美玉米價格重心有望抬升

近期，美國風暴天氣推動美麥、美玉米反彈，截至2023年1月3日，美麥主力合約較2022年12月低點反彈10.02%，美玉米反彈5.44%。美國風暴天氣成為美麥反彈導火索，阿根廷干旱推動美玉米上行。在2023年全球谷物供應緊平衡的背景之下，預計美麥、美玉米價格區間還將繼續提升。

黑海出口仍需關注

2022年年初俄烏沖突暴發，全球糧食價格大漲，美麥、美玉米市場迎來一波強勢上漲行情。在俄烏沖突預期影響之下，美麥領漲，美玉米跟漲。俄烏沖突改變了全球谷物出口格局，烏克蘭谷物不能有效供應市場，進而引發全球糧油價格上漲，通脹預期升溫，非洲、亞洲等人口消費大國被動面臨原料高價引發的各種危機。

2023年年初，在美聯儲放緩加息、通脹預期降溫的背景之下，以美麥、美玉米為代表的谷物價格較2022年的年中高點大幅回落，其中美麥更是跌至2022年年初的價格起點。聯合國糧農組織在2022年11月發布的報告中也認為，國際谷物價格在2022年下半年開始連續回落，2022年10月糧農組織公布的食品價格指數平均值為135.9點，較2022年3月最高值下降了14.9%。同時，其表示“黑海糧食倡議”的不確定性會持續影響國際谷物市場。在美國供應下降，2023年小麥主要出口國歐盟、美國小麥供應前景下調的情況下，南美種植條件和烏克蘭出口的不確定性都是影響2023年國際小麥價格的重要因素。

阿根廷干旱持續

2023年年初在美國風暴天氣利多因素影響下，美麥企穩反彈。本輪價格反彈自2022年12月6日開始，美麥主力合約期價由低位723.5美分/蒲式耳反彈至796美分/蒲式耳，累計反彈超10%。2022年12月美麥價格低點的出現主要也是因為美聯儲加息導致美國谷物出口預期下降、黑海運輸緩解，全球谷物價格聯動下行。2022年12月出現的價格低點是2022年全年的價格最低點，其較2022年1月和2022年8月的價格低點735.5美分/蒲式耳、743.25美分/蒲式耳更低，這說明美麥市場已經完全回吐俄烏沖突、美國通脹預期帶來的價格升水。但從國際局勢來看，俄烏沖突導致的糧食減產、出口運輸問題仍未完全消散，在全球糧食供應緊平衡之下，美麥超預期下跌的背后孕育價格反彈的希望。

在本輪美麥、美玉米聯動反彈過程中，美國風暴天氣是引發谷物價格反彈的導火索。2022年12月中旬，美國風暴天氣導致美麥產量預期下降，小麥上漲帶動玉米跟漲。不過，值得注意的是，小麥和玉米的聯動性不僅局限在小麥對玉米的帶動作用，如果后期玉米轉為強勢，其對小麥的提升作用也較為明顯。2022年年末，隨著美國玉米收獲結束，其主要買家對美玉米的采購需求增加。在目前烏克蘭谷物供應及運輸出現問題的情況下，南美和北美成為全球谷物主要供應區域。2023年年初，阿根廷干旱天氣持續，且2—3月是南美作物生長關鍵期，如果在此期間南美天氣炒作升溫，不排除谷物市場出現階段性美玉米領漲、小麥跟漲的表現。因此，在關注美國大平原風暴的同時，還需要持續關注南美市場天氣炒作進程。（作者單位：光大期貨）

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?來源：期貨日報