市場偏空情緒濃厚 煤焦期價或呈震蕩偏弱格局

邏輯：昨日，黑色金屬板塊整體偏弱，午后跌幅收窄，雙焦迎小幅反彈。

現貨端，各地焦企陸續落實首輪提降，降幅 100~110 元/噸，后期仍有提降預期；港口貿易價格小幅回落；競拍流拍比較高，煤價弱穩。

近期鋼廠正對焦價調降施壓，焦化廠將壓力向焦煤端傳導，疊加澳煤進口放開消息持續發酵，致使煤焦市場偏空情緒加劇。數據顯示，2020年12月，我國自澳大利亞進口煤炭量實現清零，2021 年及2022 年僅有少量前期滯港煤炭通關。在實行禁令之前，澳大利亞是我國煤炭的主要進口來源國之一，年進口量合計達 8000 萬噸左右，其中煉焦煤3000~3500 萬噸，澳焦煤總體性價比相對較高，受到國內用煤企業的青睞，待進口放開后，低價澳煤將對國內焦煤市場造成沖擊，不過因我國煤炭進口以及澳煤出口均已形成新的格局，在貿易格局重構存在摩擦成本情況下，短期進口或難放量，對市場影響更多的是在情緒上。

焦炭方面，1 輪提降后，平均噸焦重回虧損狀態，焦企整體提產積極性不高；下游鋼廠虧損狀態不改，高爐存在檢修減產情況，本周247家鋼廠日均鐵水產量降至 220.7 萬噸，高爐生產下降疊加節前補庫，鋼廠焦炭庫存可用天數小幅增加至 13.1 天。

觀點：澳煤進口放開預期越加強烈，疊加蒙煤通關維持高位，國內煤焦市場偏空情緒濃厚，預計煤焦期價或呈現震蕩偏弱格局，但考慮到盤面貼水現貨，建議投資者謹慎參與。

后期關注/風險因素：關注澳煤進口政策、鋼廠高爐生產節奏變化以及蒙煤通關情況。

來源：曲合期貨