股指“紅包行情”值得期待

春節假期前最后一周，A股市場延續上漲態勢，上證綜指先后向上突破3200點整數關口、年線和階段性高點，回到2022年7月至9月箱體上沿附近。市場風格方面，成長風格表現突出，消費板塊表現相對不佳。期指標的指數方面，中證1000（周漲幅3.37%）表現好于中證500（周漲幅3.20%） 、滬深300（周漲幅2.63%）和上證50（周漲幅1.77%） 。資金面方面，節前最后一周北向資金凈流入約485億元，連續11周凈流入，兩市日均成交額為7392億元，較前一周的7360億元小幅回升，兩融余額繼續回落，位于15300億元左右。

富時A50和恒指上漲助力節后A股開門紅

春節假期期間，歐美股市止跌回升，納斯達克指數領漲。值得注意的是，與A股走勢相關度較高的富時A50期指和恒生指數延續節前上漲態勢，分別錄得5連陽和2連陽，周度分別收漲2.98%和2.92%，為節后A股開盤營造良好氛圍。

整體來看，假期間消息面波瀾不驚，其中以下三點值得投資者重點關注：

第一，俄烏局勢再度緊張，但從假期間主要指數的表現情況來看，資本市場對此反應較為平淡，一定程度上或源于2022年地緣局勢急劇惡化使得市場預期已經部分反映在資產價格中。目前俄烏事件不確定性仍存，未來如何演化依然需要密切關注。

第二，1月27日，美國商務部數據顯示，2022年12月核心PCE物價指數同比上漲4.4%，符合預期，較前值4.70%繼續回落，為2021年10月以來最小增幅。繼續降溫的PCE將助長市場對美聯儲繼續放緩加息步伐的預期，加大投資者對2月加息25個基點的押注。

第三，1月31日至2月1日，美聯儲將召開2月議息會議。1月19日美聯儲副主席布雷納德曾表示很可能在2月1日將基準利率再上調25個基點，將目標區間提高到4.5%—4.75%，且1月20日費城聯儲主席哈克也重申支持加息25個基點，因此2月議息會議加息25BP基本成為市場共識。1月27日CME數據顯示，2月議息會議加息25BP的概率高達98.1%。市場預期3月將再次加息25BP，隨后暫停加息，四季度將轉向降息。

春季躁動延續下，關注中小指數補漲機會

筆者認為，2023年A股的春季躁動已經在2022年12月下旬出現，并且還將持續。從市場表現來看，本輪春季躁動與2019年有類似之處。回顧2019年1月，雖然兩融余額從月初的近7600億元下降至月末的不足7200億元，但在中美貿易摩擦緩解、美聯儲加息壓力放緩、國內穩增長寬信用舉措頻出的背景下，北向資金成交凈買入額達606.88億元，并推動以上證50和滬深300為代表的大指數率先企穩回升。自2022年11月中旬以來，北向資金持續流入A股市場。2023年1月期間（截至1月20日），伴隨著指數的上漲，北向資金成交凈買入額達1125.31億元，超過2022年全年的成交凈買入額900.20億元。在北向資金大幅流入的背景下，以上證50和滬深300為代表的大盤價值股表現突出。本輪北向資金的大幅流入和價值風格的上漲，一方面源于復蘇預期下順周期板塊的估值提升，另一方面則是由于人民幣匯率快速升值背景下，外資加大對人民幣資產的配置，以期做到同時兼顧股票收益和人民幣匯率升值收益。與2019年相似的是，1月前兩周雖然北向資金大幅流入，但內資表現波瀾不驚。直至1月16日兩市成交額出現了較為明顯的放量，顯示出內資機構出于看好節后行情的心理而出現跟隨外資加倉、搶跑節后行情的現象。

從基本面角度來看，盡管2022年12月經濟金融數據依然偏弱、現階段復蘇事實的驗證（即經濟數據持續改善）依然需要時間，但市場當前的關注點在于全年基本面預期改善方向及后續潛在的政策催化力度。1月28日，新春首場國務院常務會議就作出部署，要求持續抓實當前經濟社會發展工作，推動經濟運行在年初穩步回升，并部署做好春耕備耕工作，為糧食豐收和重要農產品穩定供應打牢基礎；要求推動消費加快恢復和保持外貿外資穩定，增強對經濟的拉動力。與此同時，上海、廣東、江蘇、山東、浙江、江西等省份，也紛紛出臺相應的“穩增長”措施。“穩增長”信號的持續有助于繼續改善投資者對經濟基本面企穩復蘇的預期，并推動投資者的信心持續回升，預計春節假期后指數有望延續振蕩上揚的態勢。

操作上，在人民幣匯率升值、北向資金大幅流入的背景下，自2022年12月下旬以來A股市場延續上漲態勢，上證綜指先后向上突破3200點整數關口、年線和12月階段性高點，回到7月至9月箱體上沿附近。春節假期期間，A50和港股延續漲勢，也為節后A股開盤營造良好氛圍。在此背景下，1月30日開盤A股各主要指數或迎來高開，關注高開后兩市成交額能否放大及市場能否持續上漲。建議前期多單持有的同時，逢回調繼續加倉多單。市場結構方面，1月以來，在北向資金大幅流入的背景下，以上證50和滬深300為代表的大盤價值股表現突出。春節假期后，預計偏向成長型的中證500和中證1000或出現補漲行情。（作者單位：一德期貨）

?來源：期貨日報