紙漿連續4周回落點燃“拐點”預期 后市漿價由誰主導看法分歧？

　　近期，瘋狂上漲的紙漿終于顯露出疲態，重新點燃市場對拐點的期待。

　　行情數據顯示，針葉漿均價已連續3周下滑，6月27日均價7100元/噸，較月初高點下降2%，闊葉漿均價連續4周下滑，較月初高點下調約1.3%。

　　雖然當前漿價回落幅度尚小，但考慮到本輪漿價已在高點“盤踞”多月，基于“漲不動就要跌”的樸素觀點，市場對拐點預期已有所升溫。

　　財聯社記者多方采訪了解到，對于紙漿走勢市場主流觀點是“難大漲也難大跌”。但對于支撐價格的關鍵因素，各方說法不一。有受訪者認為，下半年需求端回暖是漿價主要支撐；也有觀點指出，海外漿企成本即能源價格才是主要支撐力。

　　需求倒逼漿價回落

　　對于下滑的原因，卓創資訊常俊婷認為主要系終端出貨不暢壓力向上傳導。她告訴財聯社記者，6月以來，原紙廠庫存量增加，對高價紙漿接收意愿也有所減弱，此外，期貨市場走弱也有影響。

　　期貨也持類似觀點，其在最新報告中指出，紙漿供應端炒作降溫后，紙漿上下游的矛盾被放大，下游需求給紙漿價格帶來的壓力比此前更為顯著。

　　但需注意的是，雖然上下游矛盾激化，但本輪紙漿回調幅度仍較小，海外漿企持續強勢發聲也讓“拐點”預期變得撲朔迷離。

　　近期，南美漿企7月報價相繼出爐，在維持上一輪價格基礎上，個別還有所上調，如Suzano對中國市場7月桉木闊葉漿報價提漲20美金/噸，顯示漿企挺價意愿堅決。考慮到當月報價次月發貨的協定，以及供應鏈受阻運輸時長翻倍的影響，海外漿企7月報價對中國漿價的影響預計還將持續更長時間。

　　漿價支撐觀點不一

　　縱觀產業鏈上下游，造紙廠受漿價上漲沖擊較大，也是“基本面不支持紙漿持續高位”觀點的忠實擁躉。但財聯社記者注意到，雖然紙企急盼漿價回落，但經歷Q2漿價持續高位后，其預期已趨向保守。

　　“今年行情和去年確實不一樣，去年上半年銷售好，下半年開始紙漿價格明顯下滑，今年是上半年不怎么賺錢，紙漿價格還下不來。”山東某紙企人士回應。對于后市，他謹慎表示：“上半年沒怎么賺錢，下半年總該好一點吧，但紙漿大幅回落估計也難，比較復雜。”

　　分析師馬遠方也看好漿價走勢以區間震蕩為主。他向財聯社記者表示，當前貿易商環節的庫存處于低位，隨著下半年終端需求好轉，對價格也會形成一定支撐，預計較難出現大幅回落。

　　和前述觀點不同，格林大華期貨分析師吳志橋傾向認為海外能源價格或是本輪漿價變化的先行指標，“還是要看能源，也就是海外漿企成本端，因為供應還是偏緊張。”

　　值得注意的是，隨著下半年氣溫下降，若能源價格居高不下，歐美居民取暖需求或進一步轉向木材，對紙漿價格也構成潛在支撐。吳志橋向財聯社記者表示，歐美木材供應已經偏緊，木材占紙漿總成本的13%左右，如果木材供應緊張加劇勢必帶動紙漿成本上升。

（文章來源：財聯社）

來源：東方財富