基金經理李振興簡歷？清遠市高新區管委會李振興簡歷？

作者：儲松竹

出品：遠川資管報道部

連續兩年的公募基金大年，吸引了大批新基金投資者。很多從銀行理財“搬家”到基金的新投資者的第一個問題就是權益類基金能不能保本保息，由于權益市場固有的高波動屬性，我國絕大部分公募基金追求的本來就是相對收益，不可能像過去的銀行理財那樣保本保息。但公募基金也有一批重視控制風險，將持有人的利益放在第一位的主動權益基金經理，南方基金的李振興就是其中翹楚。

作為金融學碩士，李振興在畢業后并沒有直接進入金融行業，而是選擇加入了艾默生網絡能源公司，這一段實業的工作經歷讓他能夠更深入透徹地理解企業的運作和管理。對于股票投資的興趣讓他在2008年加入基金行業，歷任行業研究員、研究組組長、基金經理助理、基金經理，研究過建材、家電、TMT等多個行業，至今從業已經十二載，管理基金六年，經驗豐富。

在2014年剛開始擔任基金經理時，李振興管理的就是絕對收益的保本基金，這段經歷對于他絕對收益投資思路和理念的塑造起到了重要的作用。在一年半的保本基金管理中，李振興在40%股票倉位的限制下，實現了56%的絕對收益，并將產品規模從10億做到了200億。加入南方基金后，他的代表基金南方品質優選，穿越了過去四年半的牛熊，實現了148%的收益率，業績斐然，并且曾經榮獲中國基金業金牛獎。

作為基金經理，李振興相信投資的首要原則是“只走正道，謙虛前行“。他并不在乎自己的相對排名，而是更加看重自己有沒有為投資者掙到錢，自己的投資是否給社會帶來了正能量，整個基金行業的投資是否把社會價值觀帶向更善的方向。他是一名有使命感的君子，一位對持有人負責的價值型基金經理。

但即使選擇了李振興這種穩健風格的基金經理，仍然有大批基金投資者由于“追漲殺跌“的本性而產生投資虧損。為了幫助投資者克服追漲殺跌，李振興在2021年2月1日即將發行的南方卓越優選3個月持有期混合（010846），設置了三個月的鎖定期，幫助投資者克服短期操作的誘惑，擁抱卓越公司。

在中國標榜自己是價值投資的人無數，但往往很多人會囿于相對排名、業績考核壓力，迷失了自己的本心。李振興在喧囂的市場上，一直保有對價值投資的虔誠信仰，不追求相對排名，堅持自下而上選擇最優秀公司，伴隨公司成長掙錢。

近年來人工智能不斷發展，很多投資者通過軟件設置特定財務指標條件，就能直接選出一批符合條件投資標的，并且覺得這樣的操作就是價值投資的忠實擁躉，但李振興覺得這種僵化的篩選方式并不合理。

在他看來，不同的公司擁有不同的生命周期，在每個不同的生命周期公司的財務表現會有明顯區別，不能生搬硬套財務指標去選擇公司。做價值投資，需要擁有自己的原創思考和想象力，基于自己對世界的認識，去推導研究適合投資的標的，原創思考是人工智能無法做到的事情。

在原創思考的指引下，李振興有著一套自己的選股邏輯。具體來說，他的選股邏輯可以歸納為甄選“三好”公司：

好管理層團隊：就好比看一個人，首先要看人品一樣，如果一個人沒有好的人格與品質，再優秀也沒有意義。從選擇公司層面而言，他希望管理團隊可以做到足夠誠信，勤勉盡責，同時要有為股東回饋的意識，并且足夠專注。能夠起到上行下效的標桿作用的管理團隊，是他首要看好的。

好生意：比如白酒等行業就是好生意。但另一些行業可能涉及投入大、回款難等，就不算好**的生意。新興行業中也是如此，如有些公司可能故事講得很好，但距離好生意還很遙遠。

好行業：我們希望公司身處一個好的行業當中，有比較好的成長空間。就像雷軍所說的“風來了，豬都會飛”，他就是指站在好的風口的公司更容易成長，所以希望能夠找到好行業中的好公司。

還有部分投資者認為買低估值就是價值投資，但李振興并不認同這一觀點，在他看來，低估值策略希望通過買的便宜來獲取投資上的安全性這一思路的出發點是對的，但一味追求低估值，很容易買到績差公司遭遇低估值陷阱。因為市場在大多數時候足夠高效，真正低估值的好機會很稀缺且短暫。所以低估值是選擇投資標的的一個重要維度，但不能作為充分條件。

堅持對投資的原創性思考，拒絕人云亦云，通過“三好”原則甄選卓越公司，遠離低估值陷阱，是李振興十余年如一日所堅持的價值投資理念。

對于散戶來說，長期持有股票是最難的，即使買到了十倍股，往往在翻倍的時候就會賣出。李振興的投資風格則是克服人性的弱點，長期持有自己認可的標的，在選股時就盡量選擇自己不會賣掉的公司。“把投資組合中收益最高的股票賣掉，相當于公牛隊把邁克爾喬丹賣掉”，作為巴菲特信徒的李振興一直將巴菲特的這句話奉為圭臬，持有卓越公司周期往往超過三年。

在李振興的長期持倉中，養豬龍頭是在業內有巨大爭議但給他帶來了超過十倍收益的大牛股。早在2017年一季度李振興就重倉持有，一直至今。時至今日很多基金經理都發現了這家公司的價值，但在當時，大部分人都將這家公司當作周期股。但李振興撥開了周期的迷霧，找到了這家公司的成長價值，選擇了長期持有這家持續創造價值的卓越公司，給他帶來了豐厚的投資回報。

對于傳媒龍頭的投資則是他持倉的另一個得意之作，在所有人都覺得抖音浪潮會影響長視頻投資邏輯時，李振興通過獨立思考，靠著對媒體的理解，對內容的理解，以及未來視頻行業格局的理解，重倉買入，同樣獲得了不菲的投資收益，這一逆勢操作體現了李振興的絕對投資實力。

作為價值投資者，李振興一直保持著較高的持倉集中度和較低的基金持倉換手率。以他的代表作南方品質混合為例，該基金大部分時間前十大重倉股持倉集中度在60-70%，2018年、2019年、2020年上半年基金換手率分別為189%、249%、102.5%，實現了他“堅定朝著價值投資這條路走，堅決放棄通過交易上的投機**”這一說法的言行一致。

區別于很多一直管理權益類基金的基金經理，出道伊始管理保本基金的經歷為李振興打下了“絕對收益”的投資風格烙印。對于很多卓越公司，即使有著遠大前景，但如果估值不合理，缺乏安全邊際，李振興同樣不會進行投資。只會以低估或者合理的價格買入優質標的，通過長期持有來獲取收益。

他對絕對收益的追求并僅限于有安全邊際的買入，也在于對基金規模的主動控制。2017年他的股票管理規模最大到100億，面對很多銀行的產品發行需求，不同于很多依靠渠道和短期業績迅速擴大規模的基金經理，他選擇主動停下來，堅決不做自己能力圈外的東西，不單純追求規模的擴大，而是要求將手頭的持有人照顧好。

長持股周期、高持倉集中度、低換手率、追求絕對收益，價值投資風格讓李振興穿越了牛熊周期，取得了閃耀的投資收益。

大家都覺得2020年的基金市場是喧囂的，基金經理也在年底不斷提示投資者要降低對于2021年的預期。但是2021年開年以來，市場變得更加火熱，似乎每天都能看到爆款基金的新聞。面對這樣的市場，很多投資者似乎早就將基金經理之前的“放低預期”拋在腦后。在情緒的裹挾下，港股相關的ETF甚至出現了一天漲停隔天跌停的走勢。

但越是喧囂，越要保持清醒，面對后續的行情，李振興這位堅守價值投資、傾向于多行業均衡配置的基金經理或許未來表現會相對穩健，更加適合2021年的權益類市場。和市場動輒管理近千億的明星基金經理相比，李振興至今的管理規模仍然不足百億，這也讓他在2月1日發行的南方卓越優選3個月持有期混合（010846）顯得更具有投資價值。

選基金就是選人，李振興在對外的采訪一直提到，自己非常享受價值投資這件事情，當走在正確的路徑上，研究公司的本質是很快樂的。不汲汲于相對排名，只求伴隨公司成長為老百姓掙錢的他，這次主動發行新基金擴大管理規模，幫助投資者擁抱卓越公司，相信不會辜負大家的期待。或許他的持倉永遠不會出現熱點行業，但一定會出現不斷成長的偉大公司。

風險提示：市場有風險,投資需謹慎。文中觀點不對市場走勢構成任何保證,歷史業績不保證未來表現。提及行業不構成任何推介，境外市場及個股情況僅供參考。