天銀機電 300342 股吧？300342 天銀機電傳聞？

2月18日，天銀機電（300342.SZ）發布公告稱，公司控股股東天恒投資擬將持有的1.23億股 (占公司股本28.5%)的股份轉讓給瀾海瑞興。交易價款為11.4億元。屆時，瀾海瑞興將成為公司控制人。

值得一提的是，瀾海瑞興的實際控制人為佛山市南海區公有資產管理辦公室。也就是說，天銀機電將“賣身”給佛山政府了。

受此股權轉讓消息影響，公司股價早盤高開3.5%，隨后股價有所回落，最終收盤漲幅為1.62%。最新市值為40億。

（行情來源：富途證券）

也可以看到，公司股價自2015年的25.56元跌至如今的9.4元，跌幅超過60%。特別是前段時間的連續大跌更是慘痛，在這期間到底經歷了什么？

（行情來源：富途證券）

收購華清瑞達介入軍工領域

天銀機電主要從事冰箱制冷器，壓縮機等家電配置的制作、研發和銷售。據公開資料顯示，在2017年以前，公司凈利潤已持續多年增長。這與前幾年國內家電行業的快速發展是分不開的。

（資料來源：公司公告）

不過，也應該注意到的現象是，之前家電行業的激烈競爭，導致產能的急劇擴大，從而上游企業都是旱澇保收，成為最受益的一方。但隨著我國家電行業的格局穩定，房地產行業天花板的顯現以及龍頭企業對于產業鏈的整合。都使得處于產業鏈底端的企業日子越來越不好過。

令人意外的是，2018年的業績似乎下降得離譜，根據天銀機電最新業績快報：2018年，公司營業收入7.8億，同比微增0.79%，但凈利潤只有9556萬元，同比大幅下滑近50%。

（資料來源：公司公告）

同樣注意到，即使前幾年公司的利潤增長比較快，但天銀機電還是在嘗試著新的領域。早在2014年12月，天銀機電就以不超過1.8億元的價格收購華清瑞達51%的股權。隨后，又在2016年的4月份，通過發行股票的方式收購了其剩下的49%的股份。自此，華清瑞達成了天銀機電的全資子公司。當時給出的業績承諾是，2015年、2016年、2017年扣非凈利潤分別不低于人民幣2200萬元、2500萬元、2800萬元。

資料顯示，華清瑞達是一家軍工電子領域的高新技術企業，從事高速信號采集處理及存儲系統的研發、生產和銷售。主營產品包括雷達射頻仿真系統，電子戰環境仿真系統等、上述交易完成之后，天銀機電正式介入電子軍工領域。

以華清瑞達為平臺深耕軍工行業

天銀機電似乎鐵了心要在軍工行業發展了。就在其收購華清瑞達后，2017年10月份，公司就通過華清瑞達以現金方式收購神州飛航55%的股權。股權轉讓價格為2.3億元。

披露的信息顯示，神州飛航是在2004年成立，專業從事軍用計算機、軍用總線測試及仿真設備、北斗導航信號接收等部件。其中令人詫異的是，它的主要客戶包括空空導彈研究院，航天科工三院，航天科技一院、五院，航新科技、華力創通等權威軍工機構，這或許是公司看中它的重要因素。

接著在2018年7月，公司又通過華清瑞達以現金方式收購了益為創65%的股權。益為創是一家主要從事設計與生產微波元器件的國家級高新技術企業。收購后，公司可以利用益為創在微波元器件方面的技術積累，實現對民用雷達及電子儀器產品的統一規劃及研發，這成了天銀機電在軍工板塊新的利潤增長點。

由于在軍工領域的收購都是通過華清瑞達完成，所以最終的效果會反映在華清瑞達的業績表現上。據公司發布的公告顯示，華清瑞達在 2015、2016、2017 年度的扣非凈利潤分別為 3551.92萬元、3176.02萬元、3585.13萬元。均超額完成了并購時的業績承諾。

也就是說公司在軍工領域的布局取得了一定的成效。這從天銀機電最近幾年的利潤結構就能看出：軍工板塊的營收占比從15%增加到19%。其凈利潤占比更是從2015年的25%增加到了2017年的33%。從表面數據也可以看出，公司軍工板塊的盈利能力要好于家電板塊。

（資料來源：公司公告）

但奇怪的是，2018年中報數據顯示，其軍工營收占比只有12%，與上年同期的16%相差較大。利潤占比也只有23.4%，與上年同期的30%相差更大。

總結

總而言之，天銀機電或許還是想做一些事情的。因為家電行業的格局變化，公司選擇了軍工領域作為突破口。但這個行業的不成熟以及受政治的影響巨大，都使得公司的未來存在著極大的不確定性。這也許是被外界看作是“不務正業”，從而導致股價一直萎靡的原因。