本文分析全球最具影響力的4家大型石油貿易公司發展情況

本文分析全球最具影響力的4家大型石油貿易公司發展情況

作者：曹斌（中國石油規劃院）、王進（中國石油國際有限公司）、李文濤（中國石油規劃院）、劉書敏（中國石油規劃院）、曾銳（中國石油北京銷售分公司）

在當前的國際石油貿易體系中，除了國家石油公司和國際石油公司兩大主力，專業貿易公司也是極其重要的市場參與者，其貿易規模已占到全球石油實物貿易的1/4以上音量。在美國、英國等部分國家開始轉向貿易保護主義的背景下，作為經營手段更加靈活、逐利目標明確的市場參與者，專業石油貿易公司是一個持續促進經濟全球化和自由貿易便利化。重要力量。

目前，中國在世界上從事國際石油貿易業務的企業有中國聯合石油公司（China United Oil Corporation）、中國國際石油化工集團公司（China United Petroleum and Chemical Corporation）、中國中化集團公司等國有企業。 （中化）。公司是主體，未來將有更多的民營企業參與其中。隨著中國市場的不斷開放，國際大型專業石油貿易公司也將進入中國市場。未來如何與這樣的專業公司競爭與合作，知己知彼非常重要。

但是，國內對大型國際石油貿易公司的研究還很少，即使是與這些公司有直接業務往來的專業貿易商，也不完全了解它們的整體經營情況。本文分析了世界上最具影響力的四家大型石油貿易公司——嘉能可、維多、托克和貢渥的經營情況，總結了它們在石油貿易領域的表現，期望為中國石油工業的發展特點和模式提供參考供中國企業從事國際石油貿易業務參考。

一、2016年四大公司發展情況

1.1 公司簡介

嘉能可成立于2013年3月2日，由全球最大貿易公司Glencore International plc.與全球礦業巨頭Xstrata plc合并而成。最大的多元化商品貿易公司之一，擁有16,000多名員工，是唯一一家在英國倫敦和中國香港上市的大型能源貿易公司。金屬礦產業務是公司主營業務，煤炭、石油開采及相關產品倉儲、運輸、投資等業務的營業利潤占公司利潤總額的23.9%。

Vitol成立于1966年，總部位于瑞士日內瓦，是一家能源和大宗商品貿易公司，是世界能源物流的核心企業。公司在全球的主要業務包括能源產品貿易與物流、煉油、油品接收碼頭倉儲設施、勘探開發、戰略投資等。貿易產品包括原油、天然氣、LPG、LNG、石腦油、汽油、瓦斯油、航油、燃料油、煤炭、電力、碳素、甲醇、乙醇、化學品、食糖等。

Trafigura 成立于 1993 年，是荷蘭領先的大宗商品貿易商。經過20多年的發展，公司已在全球58個國家設立了160多個辦事處。托克的業務范圍分為三大類：原油和成品油業務、金屬和礦產業務、航運和租賃業務。其中，原油和成品油業務是托克的主營業務。2016年，公司石油及成品油業務收入占公司總收入的65%。

Gunvor 成立于 2000 年，是一家瑞士石油貿易商。它從貿易俄羅斯原油起家，包括出口物流和基礎設施服務，逐步發展成為一家綜合性、多元化的能源貿易公司。貢渥在能源基礎設施方面的戰略投資涵蓋煉油廠、輸油管道、油庫、碼頭、采礦和上游業務，在全球35個國家采購原油和成品油，總資產超過20億美元。

從四大石油貿易公司的商品貿易范圍來看，嘉能可的業務范圍最廣，涉及農產品、金屬礦產和能源產品，基本涵蓋了大宗商品上中下游的所有環節；Vitol 只經營能源產品。貿易，產品涉及石油、煤炭、天然氣、電力等，以石油產品為主；托克業務范圍涵蓋金屬和能源產品，主要涉及商品貿易和中游業務，上下游涉足較少；貢渥作為一家為原油提供出口物流服務而發展起來的公司。其業務以原油、成品油、天然氣等油氣領域為主，同時涉足煤炭行業。

1.2 經營業績

2016年，受全球大宗商品價格低迷影響，四大油品貿易公司經營業績不佳。嘉能可和托克營業收入較上年實現正增長，但增速分別僅為3.8%和0.92%；維多和貢渥的營業收入均出現負增長，其中貢渥的降幅達到26.6%（見表1）。

在凈利潤方面，嘉能可的表現優于其他三家公司。公司2015年凈利潤為-49.64億美元，2016年達到13.79億美元，扭虧為盈；托克2016年營業收入比2015年略有上升，但凈利潤較2015年下降15.79%；貢渥的凈利潤也不盡如人意，2016年凈利潤僅為3.2億美元，較上年銳減74.4%。

資產規模方面，受大規模并購企業資產和股權等因素影響，嘉能可2016年資產規模明顯高于其他三家公司，達到1246億美元，反映出嘉能可更加專注關于擴大資產規模 是一家重資產公司，其中金屬礦產資產占公司總資產的絕大部分。相比之下，托克的資產規模僅為412億美元。是一家堅持交易的輕資產公司。其礦產資源業務非常有限。固定資產投資方面，主要以倉儲、物流、港口資產為主。主要是，主要通過提高貿易效率來賺取穩定的物流服務費。

1.3 貿易規模

2016年，四大油品貿易公司貿易形勢較2015年有較大改善，四大公司貨物貿易總額較2015年平均增長19.3%。2016年，與全球原油價格回暖，四大公司原油貿易總量和成品油貿易量均出現較大增幅。同時，維多和托克的貿易出貨量也呈上升趨勢，增長率分別為2.7%和41.3%（見表2）。

2016年，嘉能可煤炭、農產品、金屬礦產等大宗商品貿易規模基本保持均衡發展，各類產品貿易額占比相當；Trafigura、Vitol 和 Gunvor 主要經營石油產品業務。資產規模最大的嘉能可在四家公司中成交量最大。托克的資產規模僅為嘉能可的33%，但交易量卻是后者的53%。這也充分說明，嘉能可是一家重資產公司，其盈利模式主要體現在大宗商品的銷售上；其他3家公司專注于大宗商品物流貿易，重點為客戶提供大宗商品貿易物流服務的利潤。

2、四大公司石油貿易業務情況

2.1 嘉能可

在能源領域，嘉能可主要從事煤炭和油氣業務。油氣業務主要包括原油、成品油和天然氣貿易。經營范圍包括原油和成品油的收購、銷售以及石油和天然氣的生產。公司擁有龐大的航運隊伍和一流的物流、倉儲及投資能力。同時，在石油勘探和鉆探領域也有所發展，發現了多個新油田。盡管如此，2016年嘉能可在能源板塊的營業利潤僅占公司利潤總額的24.3%，石油業務利潤占能源板塊利潤的37%左右。可見，石油業務收入占嘉能可總業務收入的比例較小。

根據嘉能可2015年可持續發展報告統計，公司在全球擁有乍得油田、喀麥隆油田、赤道幾內亞O區塊油田和赤道幾內亞I區塊油田4個油田資產。估算儲量規模為2220萬桶油當量。嘉能可全球石油總儲量約為874萬立方米（2013年數據），該公司還在比利時安特衛普和南非理查茲灣擁有部分石油基礎設施。

2.2 維多公司

油氣業務是維多的主營業務。該公司為全球石油市場服務了 50 年。2015年，公司石油商品貿易量突破600萬桶/日。在油氣業務領域，維多的主要項目包括：石化產品貿易及物流，包括原油、汽油、石腦油、中間餾分油、燃料油、LPG、LNG、瀝青、甲醇、乙醇等；化工業務、成品油收儲業務、成品油下游銷售業務、石油勘探開發業務。

2.2.1 維多石油子公司

維多擁有10家子公司，其中7家從事石油貿易業務。

Vivo Energy：維多與殼牌的合資企業，在非洲開展油品下游業務，石油零售商。它在非洲16個國家擁有1630多個加油站，并以每年100多個新加油站的速度擴張。Vivo Energy Australia在澳大利亞擁有900多個加油站和一個日處理能力為12萬桶的煉油廠。

Varo Energy：一家服務于西北歐的石油下游整合業務公司。其核心業務包括煉油、倉儲和物流。公司在瑞士和德國分別擁有一座煉油廠和一座煉油廠，在西北歐五個國家擁有50個儲油罐。

VTTI：成立于2006年，是集團旗下提供儲油服務的主要公司。現已在五大洲12個國家擁有超過870萬立方米的儲油設備。

維多航空：全球領先的航油供應商，為四大洲60多個機場供應航油，年供應量570萬噸。公司主要業務區域為歐洲、北美和非洲。

VALT：公司主要負責全球瀝青產品的貿易、儲運服務。

Ventspils nafta Group：一家位于拉脫維亞的石油產品下游一體化業務公司，主要經營輸油管道、接油碼頭和油輪。

Cockett Marine Oil：一家提供油品運輸服務的公司，每年通過油輪運輸超過750萬噸油品。

2.2.2 維多全球石油資產分布

維多的石油業務主要集中在歐洲、非洲和北美（見圖2）。該公司擁有五座煉油廠，總煉油能力為每天 39 萬桶，其中 3 座在歐洲，2 座在中東和澳大利亞。維多共有14個儲油庫，主要分布在歐美地區，總儲油量910萬立方米。維多主要在非洲和澳大利亞開展油品零售業務。公司在非洲擁有1630個加油站，在澳大利亞擁有900多個加油站，總計2500多個。此外，維多在全球共有6處油氣開發資產，分別位于中東、北美和亞洲。

2.2.3維多油貿易業務

根據公司年報數據，維多原油和成品油貿易量從2015年的3.03億噸增加到2016年的3.51億噸（折合700萬桶/日），增幅達16%。原油業務是維多最重要的業務。2016年原油貿易占公司貿易總額的48%中國石油天然氣股份有限公司業績報告，貿易總額比上年增長16%。在石油產品中，汽油、輕油和液化石油氣貿易量增幅最大（見表3）。汽油和輕油大幅增長主要是由于美國、澳大利亞和非洲市場消費需求增加；LPG貿易量的大幅增長主要是由于美國頁巖油氣行業的發展，全球液化石油氣供應大幅增加。預計未來液化石油氣貿易規模將繼續擴大。

2.3托克

托克是世界上最大的原油和成品油獨立貿易商之一，也是世界上為數不多的業務范圍涵蓋所有石油和石化產品的貿易商之一。公司已在北京、卡爾加里、日內瓦、休斯敦、墨西哥約翰內斯堡、蒙得維的亞、莫斯科、孟買和新加坡開設辦事處，為全球客戶提供服務。

2.3.1 托克石油業務子公司

托克共有5家子公司，其中3家涉及油氣業務，分別是Puma Energy、DT Group和Impala Terminals。

Puma Energy 主要從事石油和天然氣業務。托克持有49.6%的股份，擁有7800多名員工。是全球領先的原油及石油石化產品倉儲物流服務商。它管理著全球超過2000萬立方米的總存儲容量。石油儲罐、加油站2460座。

DT Group是托克和Cochan的風險投資合資企業，托克持股50%。公司主要在撒哈拉以南非洲開展業務，尤其是阿格拉地區。其主要業務包括物流和貿易。在安哥拉，擁有4艘現代化燃料船，服務于海上油氣勘探開發。

Impala Terminals 是托克旗下的全資多元化物流服務公司。它管理著大量的港口、接收碼頭、倉庫和物流資產。它在哥倫比亞擁有一個儲油量為72萬桶的油庫。

2.3.2 托克全球石油資產分布

托克油氣資產主要分布在中南美、非洲、西歐、東南亞、澳大利亞等地區。該公司在全球擁有約700萬立方米的總儲油能力和2000多個加油站（見圖3）。

2.3.3托克石油貿易業務

2016年，托克年度石油貿易量為2.054億噸，折合400萬桶/日，約占公司商品貿易總量的77.7%，其中原油貿易量約占42%，成品油貿易量量約占55%。（見圖 4）。

2016年，托克石油貿易的主要收入區域為亞太（29%）、歐洲（26%）和北美（22%）。值得注意的是，托克在亞太和北美的石油貿易收入占比從2014年和2015年的約30%上升至2016年的51%，而托克在非洲和南美的石油貿易收入占比則從約40%增長% 在 2014 年和 2015 年下降到 17%（見圖 5）。

2.4 貢渥公司

2.4.1 貢渥石油貿易業務

貢渥以原油貿易起家，業務范圍包括商貿、倉儲、融資管理等，原油交易量達100萬桶/日，擁有原油倉儲能力超過1000萬桶左右世界。隨著業務擴張和全球擴張，公司開始從事成品油貿易，包括柴油、燃料油、汽油、石腦油和液化石油氣（見圖6），隨后進入天然氣、液化天然氣、生物燃料、電力和碳排放領域. 近年來，公司原油貿易量約占公司總貿易量的25%，成品油貿易量約占70%。

2.4.2貢渥全球石油資產分布

貢渥全球石油資產主要包括油田、油庫、管道、煉油廠等。其中，油田8個，主要分布在非洲和歐洲，儲量超過1.57億桶油當量；有2條管道，即連接意大利的里雅斯特港和德國巴伐利亞的TAL成品油管道和中南美洲的TAL管道。太平洋、大西洋原油管道（管道兩端均設有儲油設施，總儲量約900萬桶，兩端大致相當）；擁有兩個油庫，分別位于俄羅斯和新加坡，總庫容169萬立方米；有3座煉油廠，均位于西歐國家，總煉油能力300，

2.5 四大公司石油業務發展比較

嘉能可的石油業務貿易額和交易收入在四家公司中最大，但石油貿易利潤僅占公司總利潤的9.5%左右，甚至煤炭業務利潤也高于石油業務利潤。石油業務在為公司帶來50%營收的同時，利潤貢獻卻不足10%，可見石油業務在嘉能可的地位相當尷尬。

維多主要從事石油產品貿易，石油業務收入占公司總收入的90%以上。而且，公司的領域和產品種類是四家公司中最全面的：包括上游油田區塊開發、中游油庫儲存、油輪運輸及下游煉油廠和加油站等；石油貿易范圍從原油到成品油，瀝青、液化石油氣等都有涉及。

托克石油貿易業務收入占公司總收入的65%。公司在全球共有34座油庫，總庫容700萬立方米，全球加油站和油輪數量也居四家公司之首。由此可見，托克是一家以物流為主的大宗商品服務公司。

貢渥在上游勘探開發方面優勢明顯，這與貢渥從原油業務起步不無關系。此外，公司其他油品業務相對薄弱，煉油能力、儲油能力和油品銷售能力在四家公司中表現平平。

2016年四家油品貿易公司的油品業務見表4。

三、結論與建議

3.1 四大公司具有不同的經營特點和發展模式

上述四家全球大型石油貿易公司年石油貿易量均超過2億噸，但各公司的業務側重點和發展模式各不相同。

嘉能可走的是綜合發展、重資產之路。公司在發展過程中，不斷兼并收購商品公司，資產規模不斷擴大。嘉能可原油和成品油交易量大、收益高，為公司躋身世界500強第14位做出了重要貢獻。但在利潤貢獻方面，嘉能可可以將金屬礦產和農產品作為主要利潤來源，而石油業務的利潤占公司利潤總額的比例較低，不能成為核心業務。公司的業務。世界上油田和煉油廠的數量也較少。

維多公司專注于以石油為核心的能源產品生產和貿易，逐步從專業貿易公司向上下游一體化公司發展。業務范圍涵蓋石油上、中、下游全產業鏈。是目前連鎖最全、產品種類最豐富的公司。公司主要業務區域集中在歐洲、北美和非洲，擁有歐洲最多的煉油廠和油庫。

托克主要從事能源產品和金屬產品貿易，走輕資產發展之路。公司利用港口、倉儲、物流和銷售設施，大力發展原油和成品油貿易，近年來在航運方面發展迅速。公司資產主要集中在中南美洲、非洲等地區。加油站和油庫數量在四大公司中最多，可以最大限度地方便公司原油、成品油的貿易和流通。公司原油和成品油業務主要集中在亞太、歐洲和北美地區。

貢渥以原油為基礎，逐步發展到其他石油產品貿易。它的交易量是四大公司中最小的。在大宗商品貿易低迷的背景下，其營業收入連續4年下降，年均下降20%。. 特別是近年來國際油價大幅下跌，貢渥公司無法發揮上游資產優勢，經營狀況不容樂觀。它需要不斷出售資產以維持公司的運營。有傳言稱，貢渥公司有意將其整體出售。

3.2 對中國石油貿易公司的借鑒意義

（一）重視與貿易公司的合作。中國企業在全面推進與國際主要石油公司和國家石油公司合作的同時，也需要與大型石油貿易公司進行多角度的合作，尤其是在中國企業受政治和外交限制不便直接進入的國家和地區。而難以開拓的新興市場，我們可以借助專業貿易公司的運作能力，實現合作共贏。經過多年發展，國際大型貿易公司已全面確立了全球市場布局，形成了強大的市場影響力。憑借規模優勢和風險管理能力，他們能夠并且愿意與各種客戶打交道，并在世界各地充當媒人。的性格。比如，在歐美制裁俄羅斯的時候，維多仍然通過各種渠道與俄羅斯企業合作；當利比亞反對派急需汽油和柴油時，維多是唯一愿意冒險向反對派供應汽油的貿易公司；維多憑借自身的風控能力，甚至與希臘、埃及、也門等信用危機嚴重國家的客戶進行交易。維多是唯一愿意冒險向反對派供應汽油的貿易公司；維多憑借自身的風控能力，甚至與希臘、埃及、也門等信用危機嚴重國家的客戶進行交易。維多是唯一愿意冒險向反對派供應汽油的貿易公司；維多憑借自身的風控能力，甚至與希臘、埃及、也門等信用危機嚴重國家的客戶進行交易。

（二）擴大營利性貿易規模。從四大油品貿易公司的經營狀況來看，實物交易利潤微薄（利潤率通常低于3%），但如果規模足夠大，每筆交易都做好風險對沖，低利潤率仍能創造巨額利潤，規模化發展是油品貿易企業穩定發展的首要任務。維多和托克的業務之所以對油價不高度敏感，正是因為它們通過追求貿易量更好地實現了規模經濟，而不是依靠不斷上漲的商品價格來創造價值。特別是在低油價的情況下，貿易業務需要的資金較少，燃油和運費成本降低，貿易總成本降低，國際大宗商品價格走弱推動全球商品貿易量增加。中國企業應抓住全球自由貿易不斷推進的有利機遇，努力增加貿易額。此時，一些追求高利潤率的企業會選擇退出或分拆實物交易業務。對于有意從事國際石油貿易業務的國內企業，可以抓住機遇，收購有實力的貿易公司，打開進入國際市場的通道。. 例如，2017年3月中國石油天然氣股份有限公司業績報告，海航集團以7.75億美元收購了嘉能可旗下石油倉儲物流業務51%的股權。國際大宗商品價格走弱，推動全球大宗商品貿易量增長。中國企業應抓住全球自由貿易不斷推進的有利機遇，努力增加貿易額。此時，一些追求高利潤率的企業會選擇退出或分拆實物交易業務。對于有意從事國際石油貿易業務的國內企業，可以抓住機遇，收購有實力的貿易公司，打開進入國際市場的通道。. 例如，2017年3月，海航集團以7.75億美元收購了嘉能可旗下石油倉儲物流業務51%的股權。國際大宗商品價格走弱，推動全球大宗商品貿易量增長。中國企業應抓住全球自由貿易不斷推進的有利機遇，努力增加貿易額。此時，一些追求高利潤率的企業會選擇退出或分拆實物交易業務。對于有意從事國際石油貿易業務的國內企業，可以抓住機遇，收購有實力的貿易公司，打開進入國際市場的通道。. 例如，2017年3月，海航集團以7.75億美元收購了嘉能可旗下石油倉儲物流業務51%的股權。中國企業應抓住全球自由貿易不斷推進的有利機遇，努力增加貿易額。此時，一些追求高利潤率的企業會選擇退出或分拆實物交易業務。對于有意從事國際石油貿易業務的國內企業，可以抓住機遇，收購有實力的貿易公司，打開進入國際市場的渠道。. 例如，2017年3月，海航集團以7.75億美元收購了嘉能可旗下石油倉儲物流業務51%的股權。中國企業應抓住全球自由貿易不斷推進的有利機遇，努力增加貿易額。此時，一些追求高利潤率的企業會選擇退出或分拆實物交易業務。對于有意從事國際石油貿易業務的國內企業，可以抓住機遇，收購有實力的貿易公司，打開進入國際市場的渠道。. 例如，2017年3月，海航集團以7.75億美元收購了嘉能可旗下石油倉儲物流業務51%的股權。對于有意從事國際石油貿易業務的國內企業，可以抓住機遇，收購有實力的貿易公司，打開進入國際市場的渠道。. 例如，2017年3月，海航集團以7.75億美元收購了嘉能可旗下石油倉儲物流業務51%的股權。對于有意從事國際石油貿易業務的國內企業，可以抓住機遇，收購有實力的貿易公司，打開進入國際市場的渠道。. 例如，2017年3月，海航集團以7.75億美元收購了嘉能可旗下石油倉儲物流業務51%的股權。

（3）融合發展，輕資產運營。BP、殼牌等國際大石油公司在全球建立了完整的上下游一體化產業鏈。沙特阿美等國有石油企業也依托上游資源，在全球范圍內拓展下游業務，為國際貿易業務提供平臺。縱觀四大油品貿易公司近年來的發展，在現有貿易資產的基礎上，逐步向上游生產和中游煉化領域布局，形成完整的一體化業務鏈條規避風險。但從四大公司的投資運營效果來看，貿易公司應堅持以貿易為主的輕資產導向，投資倉儲、物流、港口、碼頭等資產。主要目的是提高貿易效率，賺取物流服務成本，實現產品的最終價值。這也是維多和托克能夠長期保持穩定，而嘉能可在2015年出現經營波動的主要原因。

(4)成品油貿易將成為主戰場。全球石油市場的競爭將越來越激烈。由于原油生產商追求利潤和價值的最終實現，原油就地加工增加了成品油貿易量。在未來全球能源煉化過剩的大趨勢下，成品油市場將成為石油貿易競爭的重點領域。如何鞏固區域內存量市場，拓展全球增量市場，將是國際貿易企業面臨的重要任務。從中國石油貿易公司的經營情況來看，中聯油和中聯化經過幾年的發展和努力，在全球幾個主要市場都取得了不錯的成績，年貿易量分別超過4億噸。3億噸，中聯石油在亞洲、歐洲和美洲建立了三大運營中心，在亞太地區成品油市場形成了一定的影響力。同時，需要看到的是，中聯油和中聯化的貿易規模很大一部分是原油進口貿易。亞太市場作為中國企業的傳統優勢，已成為各大貿易企業重點開拓的區域。未來，中國石油貿易公司在繼續鞏固現有市場的同時，將積極深入競爭對手的傳統區域。一方面學習和熟悉各個區域的市場規則，另一方面，

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欄目介紹： 碩友博士，石油院校畢業，有近10年政府和能源央企工作經驗，熟悉中石油、中石化的組織架構和業務運作。接觸原油市場多年，在俄羅斯、中東、西非、墨西哥等地有一些專業的油商資源。如果您有進口原油和石油產品的需求，我們可以提供力所能及的幫助。

當前油氣改革進入新階段，從放寬油氣勘探外資準入、三桶油聯儲上產、成立管網公司、擴大準入對成品油市場，進一步放開外資加油站，支持民營企業參與成品油出口，市場化方向十分明確。我這些年兩桶油積累的資源還不錯。如果你有正在進行的項目，特別是互聯網、大數據等技術與主營業務的融合，需要一些省市實施場景的支持。我們可以多交流。

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