第一節項目資本金的比例及籌措的渠道與方式法人籌措

第一節項目資本金的比例及籌措的渠道與方式法人籌措

第一節 項目資金來源

1、項目資本金是指投資人在項目總投資中認繳的出資額。對于該項目，項目資金為非債務性資金，項目法人對這部分資金不承擔任何利息和債務。投資者可以按照出資比例??合法享有所有者權益，也可以轉讓出資，但不能以任何方式提取。

2、項目資金來源 項目資金可以以貨幣、實物、工業產權、非專利技術、土地使用權等方式投入。以工業產權和非專利技術出資的比例不得超過投資項目總資本金的20%，但國家對高新技術成果的使用有特殊規定的除外。

3、項目資本金比例：作為計算資本金的投資總額是指投資項目的固定資產投資和初始營運資金之和。具體驗證以批準的動態估計為基礎。投資項目的資本金的具體比例，由項目審批單位在審批可行性研究報告時根據投資項目的經濟效益和銀行的放貸意愿和評估意見進行審批。對部分基礎設施、投資回報穩定、收益可靠的基礎產業投資項目，以及經濟效益好的有競爭力的投資項目，經國務院批準，發行可轉換公司債券或設立股份公司發行股份，可試行募集資金。. 根據我國現行規定，有些項目不允許外資控股，有些項目需要國有資本控股。《外商投資產業指導目錄》明確規定，電網、核電站、鐵路干線網、綜合水利工程等項目必須由中方控股。民用機場項目必須由中方相對控制。有的項目不允許外資控股，有的項目需要國有資本控股。《外商投資產業指導目錄》明確規定，電網、核電站、鐵路干線網、綜合水利工程等項目必須由中方控股。民用機場項目必須由中方相對控制。有的項目不允許外資控股，有的項目需要國有資本控股。《外商投資產業指導目錄》明確規定，電網、核電站、鐵路干線網、綜合水利工程等項目必須由中方控股。民用機場項目必須由中方相對控制。

四、項目融資渠道和方式

項目資助應遵循以下基本原則： （一）規模適度原則。(2)適時原則。(3)經濟利益原??則。(4)結構合理的原則。合理的資金來源結構包括兩個方面：一是合理安排權益資本和債務資本的比例；二是合理安排長期資本和短期資本的比例。

融資渠道與方式

企業項目融資

(1) 內部資金來源。主要包括以下幾個方面： 1）企業的現金。2）未來生產經營取得的可用于項目的資金。3）企業資產變現。4）企業產權轉讓

(2) 外部資金來源。包括現有法人通過資本市場發行股份和企業增資擴股，以及接受國家預算資金的融資方式。1）公司增資擴股。2) 優先股。與普通股一樣，優先股沒有還款期還本付息的資金來源有，與債券類似，它有固定的股息。與其他借貸融資相比，優先股通常處于較晚的還款順序，可以作為項目公司其他債權人的項目資金。對于普通股股東來說，優先股通常首先支付并且是一種負債。因此，優先股是股權基金和負債之間的一種融資形式。優先股股東不參與公司經營管理，對公司沒有控制權，不會分散普通股股東的控制權。優先股的發行通常不需要償還本金，而只支付固定的股息，可以降低公司的償債風險和壓力。由于優先股的固定股利，當公司發行優先股并獲得巨額利潤時，普通股股東將享受到更多的利益，從而產生財務杠桿效應。但優先股融資成本較高，而且股息不像債券利息那樣可以免稅。3) 國家預算內的投資。優先股的發行通常不需要償還本金，而只支付固定的股息，可以降低公司的償債風險和壓力。由于優先股的固定股利，當公司發行優先股并獲得巨額利潤時，普通股股東將享受到更多的利益，從而產生財務杠桿效應。但優先股融資成本較高，而且股息不像債券利息那樣可以免稅。3) 國家預算內的投資。優先股的發行通常不需要償還本金，而只支付固定的股息，可以降低公司的償債風險和壓力。由于優先股的固定股利，當公司發行優先股并獲得巨額利潤時，普通股股東將享受到更多的利益，從而產生財務杠桿效應。但優先股融資成本較高，而且股息不像債券利息那樣可以免稅。3) 國家預算內的投資。普通股股東將享有更多的利益，從而產生財務杠桿效應。但優先股融資成本較高，而且股息不像債券利息那樣可以免稅。3) 國家預算內的投資。普通股股東將享有更多的利益，從而產生財務杠桿效應。但優先股融資成本較高，而且股息不像債券利息那樣可以免稅。3) 國家預算內的投資。

新法人項目募集資金 （一）通過資本市場募集股權資金。包括私募和公開發行。（二）合資合作。

五、債務融資渠道和方式

債務資金是指在項目投資中以項目資金以外的負債形式取得的資金。債務資金是項目公司的重要資金來源。債務融資的優點是速度快、成本低，但缺點是融資風險高、有償債壓力。債務資金主要通過信貸、債券、租賃等方式籌集。

以信貸方式融資

信貸融資是項目債務融資的重要組成部分。它是企業融資和項目融資中最基本、最簡單的債務融資形式，也是最大的債務融資形式。(1)商業銀行貸款 (2)政策性銀行貸款。(3) 出口信貸 1) 買方信貸 2) 賣方信貸 3) 福費廷 (4) 銀團貸款 (5) 國際金融機構貸款

債券融資 （一）債券融資的優勢： 1）融資成本低。發行債券籌集資金的成本低于籌集股票的成本。這是因為債券發行成本相對較低，其利息允許在所得稅前支付，并可享受所得稅減免優惠，因此企業實際承擔的債券成本一般低于發行人的成本。股票。維護股東控制權。債券持有人無權干預管理事務，因此發行公司債券不會像增發股票那樣分散股東對業務的控制權。3) 使用財務杠桿。無論公司盈利水平如何，債券持有人都只能獲得固定利率，更多的收益可以分配給股東或由公司保留以擴大經營。4）資本結構調整方便。

（2）債券融資的劣勢： 1）可能產生財務杠桿的負面影響。2）可能會增加企業的總資金成本。3) 操作靈活性降低。

融資租賃的優勢（1）經營租賃（2）融資租賃。作為一種融資方式，融資租賃具有以下優勢： ①融資租賃是一種融資與融資相結合的融資方式，可以快速獲得所需資產的長期使用權。②融資租賃可以避免長期借款和融資附帶的各種限制性條款，具有很強的靈活性。③融資租賃的融資和進口設備由有經驗、熟悉市場的租賃公司承擔，可以降低設備進口費用，從而降低設備購置成本。

6、資金成本及其構成 資金成本一般包括籌資成本和資金使用成本。（一）募集資金成本。籌資費用是指籌資過程中支付的各種費用，如發行股票或債券的印刷費、發行費、律師費、資信評估費、公證費、擔保費、廣告費等。資金通常是一次性費用。您籌集資金的次數越多，籌集資金的成本就越高。(2)資金使用成本。資金使用成本，又稱資金占用費，是指占用資金所支付的費用。主要包括支付給股東的各種股利和紅利、支付給債權人的貸款利息、支付給其他債權人的各種利息費用。資金使用成本一般與募集資金的多少和使用時間的長短有關。它具有規律性、規律性的特點，是資金成本的主要內容。籌集資金的成本和使用資金的成本是有區別的。前者在募集資金時一次性支付，在資金使用過程中不再發生，可作為募集資金金額的抵扣，而后者在資金使用過程中支付較多。周期性發生。前者在募集資金時一次性支付，在資金使用過程中不再發生，可作為募集資金金額的抵扣，而后者在資金使用過程中支付較多。周期性發生。前者在募集資金時一次性支付，在資金使用過程中不再發生，可作為募集資金金額的抵扣，而后者在資金使用過程中支付較多。周期性發生。

七、資金成本的性質 （1）資金成本是資金使用者向資金所有者和中介機構支付的占用費和融資費。(2)資金成本與資金時間價值既有聯系又有區別。兩者的區別主要表現在兩個方面：一是資金的時間價值表現為資金所有者的利息收入，而資金成本則是資金使用者的融資費用和利息費用。 ; 第二，資金的時間價值一般表示是時間的函數，資金成本是占用資金量的函數。(3)資金成本具有一般產品成本的基本屬性。但是，只有一部分資金成本具有產品成本的性質，即這部分成本包含在產品成本中還本付息的資金來源有，

八、資金成本的作用 （1）單項資金成本主要用于比較各種融資方式的資金成本水平，是確定融資方式的重要依據。（2）綜合資本成本是項目公司資本結構決策的依據。(3)資本的邊際成本是追加融資決策的重要依據。

9、資金成本的計算

資本成本的計算

普通股成本

①優先股成本。②普通股成本。

一個。股息增長模型方法。一般來說，假設收益以固定的年增長率增長，計算普通股成本的公式為：

K_{s}=D_{c}/P_{c}(1-f)+g=i/(1-f)+g

其中 KS 是普通股的成本率；Pc 是普通股的面值；Dc 是普通股的預期年度股息金額；ic 是普通股的預期年股息率；g 是普通股利的年增長率；占募集資金總額的百分比）。2) 債務資本成本。① 長期借款費用。

K_{g}=I_{t}(1-T)/(GF)=i_{g}(1-T)/(1-f)

② 債券成本。KB=(I-IT)/[B(1-f)]

=I(1-T)/[B(1-f)]

=B0×i(1-T)/[B1(1-f)]

B0：債券面值

B1：債券發行價格

3) 加權平均資本成本。

10、資本結構是指項目融資計劃中各種資金來源的構成和比例關系，又稱資本結構。廣義的資本結構是指項目公司總資本的構成，不僅包括長期資本，還包括短期資本，主要是短期債務資本。狹義資本結構是指項目公司擁有的各種長期資本的構成和比例關系，特別是長期股權資本和債務資本的構成和比例關系。

11、項目資金與債務資金的比例

資金比例越高，貸款風險越低，貸款利率越低。如果自有資本過大，則風險可能過于集中，財務杠桿會下降。但如果項目資金比例過小，則會增加債務融資難度，增加融資成本。

因此，對于大多數項目而言，資本安排中的實際資本結構必須達到項目資本與債務資本的合理比例關系。一般認為，理想的資本負債比率是既能滿足股權投資者獲得預期投資收益的要求，又能更好地防范金融風險的比率。

12. 項目資本結構

項目資金內部結構比例是指項目參與各方的出資比例。采用新法人融資方式的項目，投資比例、投資形式和投資時間應根據各投資方在資金、技術、人力、市場開發等方面的優勢，協商確定。

13. 項目債務融資結構

籌集項目債務資金是解決項目融資資本結構問題的核心。不同類型的債務資本具有不同的融資成本和不同的融資風險。例如，增加短期債務資本可以降低總融資成本，但會增加公司的財務風險；增加長期債務雖然可以降低公司的財務風險，但會增加公司的融資成本。因此，在確定項目債務資本結構比例時，需要平衡融資成本和融資風險，以降低融資成本，控制融資風險。

14、選擇債務融資結構應考慮以下幾個方面 (1)債務到期率。在項目負債結構中，長期和短期借款需要合理匹配。（二）償債順序。通常在各種債務中，對于借款人而言，在時間上，由于利率越高，利息負擔越重，所以利率較高的債務應該先償還，而利率較低的債務應該后償還。對于有外債的項目，由于匯率風險，一般先償還硬通貨債務，再償還軟通貨債務。（3）境內外借款比例。(4)利率結構。項目融資中債務資金的利率主要是三種機制：浮動利率、

15、評估項目融資應采用何種利率結構，需要綜合考慮三個因素： 1）項目現金流的特征起決定性作用。對于一些工程項目，項目的現金流相對穩定，可預測性強。采用固定利率機制有很多好處，有利于項目現金流的預測，降低項目風險。2) 利率入市趨勢分析對債務基金利率結構的確定也有重要作用。3）任何利率結構都可能給借款人帶來一定的收益，但也會增加一定的成本，這最終取決于借款人如何在控制融資風險和降低融資成本之間取得平衡。如果借款人優先控制融資風險，則在正確的時間確定利率可能是有益的，但可能會在短期內產生更高的利息成本。如果借款人更傾向于降低融資成本，問題就變得相對復雜，更多地依賴于對金融市場利率走向的分析。(4)貨幣結構。

16、資本結構的比較和選擇方法 資本結構是否合理，一般通過分析每股收益的變化來衡量。任何能夠增加每股收益的資本結構都是合理的，否則就是不合理的。一般來說，每股收益一方面受資本結構的影響，也受銷售水平的影響。因此，可以用融資的EPS分析法來分析三者之間的關系。每股收益分析是使用每股收益的無差異點進行的。所謂每股收益無差異點，是指每股收益不受融資方式影響的銷售水平。根據每股收益的無差異點，