滬鋁基本面仍偏利空 滬銅或將回歸偏弱運行

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【市場分析】

滬隔夜下跌1.23%，出現觸頂回落跡象。

基本面，隨著進口銅清關增加，以及國內冶煉企業檢修基本結束，供應整體轉為寬松，現貨庫存止跌轉增。

市場交投情緒不佳，現貨升水承壓回回落，昨日上海市場平水銅成交價格繼續較上一交易日下跌140元/噸，升水回落后下游有少量逢低補貨。

宏觀面，前期美聯儲加息落地帶動價格強勢反彈或已接近尾聲，后續在宏觀偏中性需求短期難有實質性改變的背景下，預計銅價或將回歸偏弱運行。

【投資策略】

策略上建議空單持有，也可做空波動率。

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【市場分析】

昨日滬價格維持平穩。

宏觀面：7月國內PMI為49，環比下降1.2個百分點，總體上看，國內經濟景氣水平有所回落。地緣政治事件擾動短期結束。

基本面：電解鋁供應端未見明顯停產檢修，高供給延續。社會庫存較上次環比在增加0.3萬噸，華南佛山地區增加較為明顯。

基差方面：隨著市場鋁價不斷上漲，主流消費地基差不斷走低，成交情緒減弱。

需求方面：地產需求疲軟，汽車需求恢復是鋁終端消費的現狀，但地產鋁需求缺口目前看無法有效彌補，因此對滬鋁延續弱勢觀點。

成本端：隨著鋁價繼續反彈，生產企業平均利潤回到1100元/左右波動。目前看，基本面方面仍偏利空，觀點偏弱。

【投資策略】

期貨交易策略：本周方向性偏空，考慮高點建倉空單期權。

交易策略：波動率出現下行，賣出看漲期權策略較為推薦。

來源：曲合期貨