動力煤庫存維持高位 復產邏輯驅動焦炭反彈

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核心邏輯：本周，終端電廠煤炭絕對庫存小幅回升，不過由于日耗走高，可用天數進一步降低，截止8月2日，沿海八省電廠煤炭庫存2942萬噸，較7月27日增48.9萬噸，可用天數12.4天。

現階段，國內煤礦產量穩中有增，動力煤庫存維持高位，尤其是環渤海港、國投曹妃甸港煤炭庫存仍處近4年最高水平，隨著三伏天臨近尾聲，市場氛圍依然偏空。

與此同時，近期黑色、化工企業利潤有所恢復，開工邊際好轉，例如本周鋼廠鐵水日均產量小幅改善，實現了自6月17日以來的首次正增長，但整體來看，非電行業煤炭需求仍處底部區間。

總得來說，目前高庫存且非電行業需求疲弱的背景下，動力煤價格仍有一定壓力，短期內市場情緒仍偏悲觀，預計電煤價格將維持低位運行。

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核心邏輯：鋼廠復產預期仍存，焦炭首輪提漲開啟。現階段，焦炭基本面偏差，從周度產量數據來看，截至8月5日，Mysteel統計的焦化廠焦炭日產合計102.39萬噸，環比微增0.07萬噸，焦企虧損依舊，仍保持較大限產規模。

需求端，247家鋼廠鐵水日產214.31萬噸，環比增0.73萬噸，隨著高爐利潤改善，鋼廠已開始階段性復產，后續關注鐵水產量反彈的持續性和高度。

總之，復產邏輯驅動焦炭期價低位反彈，但目前終端需求并未改善，負反饋擔憂仍存，市場氛圍偏謹慎，預計短期內焦炭將維持震蕩運行，建議區間操作，關注美國CPI走勢。

來源：曲合期貨