硅鐵成本端有望上移 錳硅價格上行空間有限

一、現貨價格

最近一期全國錳礦港口庫存環比增加16.1萬噸至560.3萬噸，其中天津港進口錳礦庫存環比增加17.6萬噸至425.5萬噸，欽州港庫存環比減少1.5萬噸至119.8萬噸。本周初錳礦現貨市場價格出現止跌企穩，日間再度下調。

外礦對華8月報盤出現下降，UMK2022年8月對華錳礦裝船報價Mn36%南非半碳酸塊為5.1美元/噸度（環比下跌0.2美元/噸度），康密勞8月對華加蓬塊報價6.65美元/噸度（環比下降0.35美元/噸度），加蓬籽6.45美元/噸度，環比下降0.35美金/噸度。

8月South32對華高品澳塊裝船報價7.3美元/噸度，環比下跌0.3美金/噸度，南非半碳酸5.2元/噸度，環比持平。Juptier8月對華Mn36.5%南非半碳酸塊5.1美元/噸度，環比下降0.3美元/噸度。

9月外礦報盤進一步下跌，價格下行，外礦后續到港成本將繼續下降。但國內的減產力度有望下降，需求端對錳礦價格的利空將逐步緩解。

二、供需格局

7月虧損幅度擴大，錳硅廠家主動減產意愿進一步增強，月度產量降幅明顯，環比下降近20萬噸，為近年歷史同期最低水平。今年1-7月全國錳硅產量共計584萬噸，同比減少5.7%。

供給端的大幅收縮使得錳硅供強需弱的矛盾得以緩解。臨近7月末價格止跌企穩，錳硅廠家復產意愿增強，周度產量出現回升。預計8月錳硅供給端將趨于寬松。

成材表需出現改善跡象，鋼廠利潤修復，電爐復產增多，上周五大鋼種產量環比增加14.03萬噸，對錳硅的需求環比增加2.38%至129706噸。

部分鋼廠8月鋼招已開啟，當前鋼廠廠內錳硅庫存水平偏低，有一定的剛性補庫需求。方面，但進入7月后，由于硅鐵廠家虧損幅度擴大，主動減產意愿增強，單月產量年內首次跌破50萬噸，月環比下降約9萬噸。

1-7月全國硅鐵累計產量366萬噸，在去年高基數的基礎上同比增長0.8%。7月末硅鐵現貨價格止跌反彈，廠家減產意愿減弱，產量出現回升跡象。8月硅鐵供給端將逐步寬松。

成材表需逐步改善，上周五大鋼種產量環比增加14.03萬噸，對硅鐵的需求環比增加3.61%至22293.3噸。硅鐵自身供需結構出現改善。

隨著鋼廠利潤的恢復，后續高爐和電爐的復產將增多。當前鋼廠廠內硅鐵庫存水平偏低，后續有一定的剛性補庫需求。8月鋼招開啟，新一輪需求將集中釋放。金屬鎂需求當前處于季節性淡季，鎂價走勢疲弱，臨近成本線，75硅鐵價格已臨近階段性底部。

三、觀點策略

錳硅：

上周錳硅廠家復產增多，供給端的收縮暫告結束。全國錳硅供應138810噸，周環比增加4.45%。廣西主產區8月電費維持不變，成本偏低，當前仍維持生產，部分廠家有復產計劃。

鋼廠利潤改善，電爐復產增多，五大鋼種產量上周止跌回升，對錳硅需求增加。但本輪鋼招減量，錳硅供需結構再度轉向寬松。

終端需求將逐步走出淡季，鋼廠利潤有望進一步修復，對鐵合金價格的正反饋將增強。價格出現止跌反彈，錳礦現貨價格繼續承壓。

策略上，終端需求正逐步走出淡季，鋼廠利潤出現修復，對鐵合金價格的正反饋有望增強。但錳硅供應端壓力回歸，價格上行空間有限。

硅鐵：

硅鐵盤面日間沖高回落小幅走強，部分現貨市場價格出現止跌反彈。硅鐵廠家前期主動減產意愿增強，全國周度產量維持在10萬噸下方。

當前鋼廠廠內硅鐵庫存水平處于低位，隨著利潤的恢復后續對鐵合金有一定的剛性補庫需求。8月鋼招開啟，硅鐵新一輪需求將集中釋放，市場觀望北方主流大廠本輪采價。

金屬鎂需求當前處于季節性淡季，鎂價走勢疲弱，臨近成本線，75硅鐵價格已臨近階段性底部。蘭炭價格出現止跌回升，硅鐵成本端后續有望上移。

策略上，硅鐵供給端再度轉向寬松，但鋼廠利潤有修復預期，硅鐵成本端抬升，短期價格具備反彈動力但空間有限。

來源：曲合期貨