滬鋅市場情緒回暖 滬錫期價震蕩幅度加劇

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背景分析：外盤市場倫隔夜收3536.5，91，2.64%。

現貨市場：長江有色市場0#鋅平均價為24,590元/噸，較上一交易日增加30元/噸；上海、廣東、天津、濟南四地現貨價格分別為25,910元/噸、24,300元/噸、24,550元/噸、24,600元/噸。

核心邏輯：鋅礦復產緩慢以及進口礦供應緊張，使得精煉鋅供應增長受限。7月國內精煉鋅產量降低，下降幅度超過前期預期。

環比減少1.26萬噸或環比減少2.57%，同比減少3.93萬噸或7.63%。截至8.8日SMM七地鋅錠庫存總量為13.66萬噸，較8.5日增加2200噸，較8.1日減少1700噸。

市場可流通貨源仍舊偏緊，而鋅價再度下跌后，下游企業買盤延續，帶動市場去庫。隨著國內疫情的好轉以及穩增長政策的進一步出臺，與基建作為相關的鋅品種未來仍有機會上漲。

操作建議：多單持有，09-10正套持有。

風險因素：海外能源危機。

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背景分析：外盤市場倫隔夜收24426，126，0.52%。

現貨市場：長江有色市場1#錫平均價為195,500元/噸，較上一交易日減少1,500元/噸。

核心邏輯：

供給端，國內冶煉廠穩步復產，云南江西兩省開工率繼續反彈。7月份國內精煉錫產量為4980噸，較6月份環比減少51.91%，同比減少為56.02%，1~7月累計產量同比減少9.40%。國內精錫加工費繼續下調，進口盈利窗口再現開啟跡象。

需求端，焊料企業開工率維持低位運行，企業高價采購原料意愿不足，需求疲軟供給恢復帶動去庫幅度減少。煉廠復產成品入市繼續給與上方壓力，而緬甸進口礦偏緊預期使得下方價格支撐初現。現階段觀望為宜，警惕資金面的擾動。

操作建議：觀望。

風險因素：礦端供應。

來源：曲合期貨