焦煤供需趨于寬松 焦炭后期需求驅動減弱

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供應方面：產地方面，產地樣本焦煤產量小幅波動，二輪提漲落地，焦煤競拍成交整體較好，價格多有不同程度上漲，煤礦庫存整體繼續回落。長期來看有關部門再次要求推動煤炭產量增長，焦煤產量會有一定增長空間，但需要一定時間，未來產地供給或有少量邊際增量。

進口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸日均進煤570車，較前一周日均增加約16車。中期看口岸仍有增量預期。海運焦煤方面，海運焦煤價格回升，中國到岸價短期優勢有所顯現，后期美煤和加煤到岸或有所增多，關注持續性。

需求方面：焦企方面，焦炭第二輪提漲200落地，多數焦企不再虧損，再加上鋼廠需求增加，疊加原料煤庫存較低，短期采購需求仍存。鋼廠方面，鋼材庫存繼續去化，但鋼材需求持續一般疊加利潤再次被壓縮，后期原料需求有待觀察，關注鋼材終端需求能否持續回升。

庫存方面：本周煤礦原煤庫存繼續回落，港口庫存小幅上升，下游鋼廠、焦化廠煉焦煤合計庫存上升，整體庫存小幅上升，但庫存水平處于歷史偏低位置。

整體觀點：供應方面，蒙煤有增量預期，海運煤進口利潤修復，疊加國內煤炭增產，焦煤供應長期偏寬松，但短期需關注增量的持續性。

需求方面，短期鐵水持續增加，剛需有支撐，但鋼材需求一般，鋼廠利潤壓縮，后期復產驅動減弱。庫存方面，焦煤整體庫存仍在歷史偏低位置，價格下方有韌性。

整體來看，當前焦煤供需趨于寬松，中期逢高空配為主，但在8月下旬后鋼材旺季需求未被證偽之前，建議短線參與為主。

【焦炭】

供應方面：本周焦炭日產量較上周繼續上升，焦炭第2輪提漲落地，在需求和盈利刺激下，焦炭產量或繼續回升。

需求方面：鋼廠方面，本周鐵水產量回升到225附近，但隨著鋼廠利潤再次被壓縮，鐵水產量繼續上升空間或有限。鋼材消費方面，本周表需較上周回暖，后期旺季鋼材需求還需步步驗證。

庫存方面：焦企焦炭庫存下降，港口庫存增加，下游鋼廠焦炭庫存上升，合計庫存小幅減少，庫存處于歷史偏低位置。

整體觀點：

供應方面，焦炭2輪提漲落地，在需求和盈利刺激下，焦炭產量或繼續回升。需求方面，本周鐵水產量繼續回升，需求增加，但中期看鋼材需求一般，鋼廠利潤壓縮，后期需求驅動減弱。庫存方面，焦炭整體庫存偏低，對階段性價格起到支撐作用。

整體來看，供應增加，需求驅動減弱，中期看價格上方壓力增加，但在8月下旬后鋼材旺季需求未被證偽之前，建議短線參與為主。

來源：曲合期貨