玩永續合約很坑嗎？分享我的經驗給新手提個醒！

第一次聽到永續合約(Perpetual Future Contract) 當下很直覺理解為永遠不交割的期貨合約，其實這樣理解也沒有錯。

其實永續合約并不是新東西，在傳統金融的世界，外匯市場就已經有所謂差價合約(CFD)，雖然名字不同，但這個衍伸性金融商品的本質是差不多的。據我所知，第一個把CFD 導入到加密貨幣市場的是BitMex。

永續合約本身和CFD 一樣，你碰不到現貨，交易是靠標的商品的價差獲利，一種賭價格方向的衍伸性金融商品。

例如用5,000 元的資金，去交易10萬元的部位，這樣相當于20倍杠桿( 100,000÷5,000 )。其實它與期貨交易非常相似，但僅以現金做為結算而不會進行實體商品交割的一種買賣契約概念。

其中比較耳熟能詳的就是「外幣保證金」，簡單來說，就是交易各種貨幣對的漲跌來增加收益或避險的效果。

不過這篇給新手的介紹，不是要教幣圈新手什么是永續合約，而是你在啟用永續合約之前必須先知道永續合約的黑暗面，那些合約交易所不會告訴你的事。

流動性

合約市場的流動性非常差，主流幣種流動性已經不高，小幣流動性更差，在停損的時候會滑價得非常嚴重，甚至本來可能可以獲利，最后卻因為滑價虧損。

高溢價

散戶特別熱衷使用高杠桿的合約，集體一窩蜂看多的時候，有時溢價特別高，譬如BTC 有時溢價可以超過一百點，此時如果要買進，就是買貴，停損的時候也會因為價格不準確被誤觸。

死亡插針

整體合約市場看多部位超過空頭部位非常多倍的時候，付給你獲利的其實不是你的對手盤，而是交易所，當你下單的時候，交易所的造市理論上要和你在現貨市場下反方向的單對沖風險，但多數交易所不真的這樣做，所以在資金費率高的時候，交易所透過控制現貨市場的價格，來吞噬你的保證金。

最近幾個月就有一名自稱是幣安歐洲數據中心的前工程師，爆料指出幣安其實一直在監控用戶的流動性，并透過控制現貨價格來清算用戶杠桿，當然幣安也發表聲明否認。

手續費高昂

除了價差問題之外，手續費比現貨市場來得高，此外因為你的名目值非常高，杠桿越大手續費越高。除此之外，在資金費率比超高的狀況下，每八小時還要再被扣一次錢。

溫水煮青蛙

新手在牛市的時候容易用合約賺了非常多錢，但是最后都會還給市場，為什么？因為新手對于自己使用的杠桿倍率所帶來的風險不清楚，很容易用很小的資金就操作了過度的杠桿。雖然20 倍杠桿可以讓你20 倍速度賺錢，但同時也可以讓你用20 倍速度虧錢。

而十倍杠桿在遭遇10% 的整理就會被清算，五十倍杠桿在2% 的整理就會被清算，問題是在加密貨幣市場隨便就是10% 以上的幅度在波動，機率其實是非常高。

很多曬單都很厲害?

其實，普遍散戶對合約也有認知偏誤，你在頻道內看到的曬單，其實只是保證金回饋比率(ROE) ，并沒有顯示資金部位的大小，所以要在牛市用小單做出漂亮的合約曬單其實沒這么難。還有，多數在合約市場能夠做到賺錢的人，很可能之前已經繳了非常多的學費，只是你沒看見。

最后，永續合約這種衍伸性金融商品，本身只是一種金融工具，并沒有對錯，但重點是背后的提供服務的經紀商，是否值得信任？其實在外匯市場的CFD 有些經紀商甚至沒有把用戶的單下到市場，同樣也是在跟用戶對做，這種玩法在幣圈也不是新花樣。

所以，基本上不管是老手新手，我還是建議大家都操作現貨，現貨就算被套，你可以容忍的回調區間還是非常大，停損空間也會比較彈性，重點是不會因為被砸盤資產就全部不見。

千萬不要覺得在牛市突然被砸盤是不可能的事情，加密貨幣市場多數屬于高度控盤市場，也就是說籌碼是特別集中在某些人手上，在操控價格方面是特別容易的，就算是現貨市場的深度也沒辦法支撐這樣快速的倒貨和進貨。