貴金屬外盤

上周，雖有美國經濟數據與美聯儲利率會議的共同影響，但白銀仍未出現方向性突破。

美國經濟數據導向性增強

周初，美聯儲利率會議和以非農為首的一系列經濟數據成為市場關注的焦點。隨后，投資者對會議結果的預期與FOMC最終聲明維持寬松政策的事實一致在周內推動銀價連續兩日強勁反彈。不過，從近兩次利率會議聲明的細微變化中，我們發現，美聯儲對美國經濟的溫和增長趨勢更加堅定，之前的憂慮措辭沒有出現，這對白銀市場來說難言利好。而且，周內的諸多經濟數據也共同驗證這一態度轉變。

美國1月份ISM制造業指數和消費者信心指數均高于預期、1月份制造業PMI升至9個月高點、12月份個人消費支出上揚且個人收入創下8年來最大增幅。更為關鍵的是，盡管1月份非農就業數據略微低于預期，但11月和12月的就業人數大幅上修仍表明勞動力市場正在緩慢好轉，這一點在銀價周五晚間的沖高回落過程中已被市場有所反映。

因此，筆者認為，市場對美聯儲的寬松貨幣政策空間憂慮并未能消除，后期美國經濟數據對銀價的導向性作用將會更加明顯，市場主要通過數據表現來預期美聯儲政策的持續性。

上攻壓力重重

寬松的貨幣環境以及銀幣的巨大需求對白銀形成支撐，但美國經濟的逐步復蘇卻構成壓力。這不僅左右美聯儲的政策傾向，而且將有助于美元走強，上周五，美元指數在連跌五個交易日后收陽或將為白銀增添阻力。另外，美國參議院在上周正式投票通過了短期內上調公債的議案對于具有避險屬性的白銀而言同樣不利，這成為銀價上攻的又一阻力。

因此，整體而言，貨幣環境和基本面中長期對銀價產生支撐，但短期內方向仍不明確。本周有歐州、英國以及澳洲三大央行的利率決議和美聯儲部分官員的演講，陸陸續續也會有部分美國經濟數據公布，預計銀價將維持區間振蕩。

（作者單位：長江期貨）

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