a股股指期貨

股指期貨的推出徹底改變A股市場只有做多才能獲取收益的格局，也改變市場投資者以往一味“死多”的投資習慣。網友認為，A股市場最近的大起大落與暴漲暴跌，也讓股指期貨的操縱者嘗到了甜頭。

股指期貨效應顯現

博主曹中銘指出，周一的股市暴跌，也使股指期貨的保值功能得到完美體現。如果投資者在股指期貨上做空，即使是持有一定倉位的股票出現下跌，其中的風險也會得以對沖。假如投資者在股票與股指期貨上投入的是相同數目的資金，由于股指期貨的保證金制度，股指期貨上的收益不僅能夠彌補股票上的市值縮水，并且還能賺上一筆。股指期貨的魅力或許正在于此。

他指出，股指期貨暴跌，表明高位做空者獲得了巨大的收益，也說明高位做多者虧損慘重，特別是對于滿倉操作者而言更是如此。由于期貨交易采取當日結算制，做多者賬戶上的保證金被無情地“劃撥”至做空者的賬戶上。并且，由于股指期貨實行的是保證金制度，其資金的杠桿效應更是放大了其中的風險。因此，上周一的股指期貨，成為空頭的樂園，多頭的夢魘。

盡管由于其門檻較高，股指期貨目前來說還是“富人”的游戲，但做空機制的誕生，做空同樣可以獲取收益的事實，以及其中所包含著的意義，卻是不可被抹殺的。

能否造就中國式的索羅斯？

隨著股指期貨的推出，很多人疑問，會不會出現中國式索羅斯？

博主不執著指出，不會。在大部分時間內，玩股指期貨就是在賭博。先拋開方向看得對錯的概率問題，就具體操作也要面對很多麻煩！

一是要設定一個止損點。股指期貨要求我們中小投資者，在交易前必須設定一個可承受的最大風險，可以結合趨勢運行中比較有利的價位，也可以視投入的資金量根據每次交易能承受的最大虧損來設置止損點。

二是操作時一定要冷靜面對。很多人不要說輸在誤判方向上面，買賣股票時經常輸錯數字，股指期貨可是放大的金融杠桿產品，操作起來一定比股票還要小心。

三是要面對流動性風險。很多專家認為股指期貨最好在熊市低迷時推出，但問題是市場低迷，投資者無法及時以合理的價格買入或拋出股指期貨合約。如果投資者預期行情會好轉，打算買入做多時，但市場交易清冷，投資者難以按當前市場價格買入預想中的成交數量，此時要全額買入，要么你等，要么你提高買入價格，無形中提高了投資成本。相反，在持有多單想做空時，由于市場缺少交易對手，無法確保所有持倉被全部平倉，結果是投資者只能以更低的價格平倉或干脆無法平倉，只能等待市場下跌的損失。

股市警惕再次調整風險

博主程程說，股指期貨成交量超 過 了 滬 市(這 其 中 有T + 1因素)，這并不是什么稀奇的事情，成熟資本市場基本如此。經過一個階段的發展，極可能期貨交易量遠超滬深股市，未來兩市成交量跌至千億之下甚至如香港一般，也不是什么匪夷所思的事情。很明顯，券商未來利潤將由于股指期貨推出而呈現下跌趨勢，加之現貨市場各種消息充分挖掘，自營也會受到相當大的影響。這也就是解釋了為什么券商股遭到了投資者的拋售。

他指出，從整個市場來看，起碼在做空掙錢沒有在股民中形成共識的情況下，調整的大趨勢尚無法改變，境外不愿意高位接盤的熱錢也會推波助瀾，對此如何防范應當納入監管的重點范圍。只是當做空積累到一定對手盤后，翻云覆雨的事情也會隨時降臨，而時機也將是如此完美。因為當股市下跌到影響企業融資及經濟發展時，政府還會出臺相應的政策“配合”，屆時又一場資金的絞殺在所難免。在一個不規范的市場中，千萬不要指望股指期貨可以平抑市場，相反會加大市場的變動幅度，只有這樣，投機資金才能獲得更大的效益。

(記者 曾亮亮 整理)

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