什么是大小非流通股，高5%叫大非，低于5％

什么是大小非流通股，高5%叫大非，低于5％

是這樣的：大小不可交易股票，高出5%叫大非，小于5%叫小非。以前禁止的股票，如國有股、員工股、公司股。這也是我們中國股市與眾不同、非常不合理的原因。非交易股票規模非指

非流通股，即限制性股票或限制性A股。小：即小零件。小股非流通股：即少數禁止上市流通的股票（即股改后，股改前非流通股比例較小。限售股流通比例不到總股本的5%，股改后一年才能流通，一年后，不是大規模拋售，而是對一小部分進行有限拋售，以免對二級市場造成較大沖擊。其中很大一部分是大錯。）。相反，它被稱為大飛（即股改后，股改前占很大比例的非流通股。占總股本5%以上的限制性股票，在股改后兩年內可以流通，因為大飛一般是公司大股東和戰略投資者。一般不扔;）。解禁：由于股改，非流通股可以流通，即解禁（解禁）。“大大小”解禁：增加市場上流通股數量，非流通股完全轉為流通股。

非流通股可交易后，會扔出去套現，這叫減持。一般來說，非限售股價的規模應該會下降，因為它會增加拋售，壓制股價;但如果解禁后非禁售規模，其未禁售股票未必會立即拋出，而如果市場非常充裕，那么某只股票有大量未禁售股票被拋出，反而會引起一些基金的注意，比如氯堿化工行業年初大量大小非禁售股上市， 從解禁之日起開始不斷上升！

股份比例和出售時限沒有明確的確定，這只是業內流行的說法。

這限售股上市流通，意味著持股

量大的人可能要賣出股票，空頭勢力增加，原持股可能貶值，此時要提防

最大的“做市商”既不是公募基金，也不是私募基金，而是低成本獲得非流通股的大股東和小股東，即所謂的“大非”和“小非”。其中，市場上最具影響力的是控股股東——他們最了解自己企業的經營狀況，但在股改前，大股東和其他法人股東的股份無法流通，所以他們既不在乎公司股價，也沒有動力把上市公司辦好。

不過，經過去年股改的洗禮，越來越多的“大非”“小非”已經或即將解除流通禁令股權分置改革后多久可以全流通 大小非解禁，這些大股東增減持公司股份，足以反映公司是否具有投資價值。

持有上市公司股份總數5%以下的前非流通股股東可以套現，不受公告限制，廣大投資者無從得知具體情況。因此，持股比例低、股東分散、大量沒有話語權的“小無”上市公司是重點警惕的對象。

非大小的起源

最初進行股權分工改革時，部分上市公司部分股份的上市和流通日期受到限制。換句話說，有許多公司的部分股票暫時無法流通。這些是不可交易的股票，也稱為限制性股票。或稱為限制性A股銷售。其中一小部分叫做小飛。他們中的大多數被稱為大非。據深交所（以下簡稱“深交所”）近日發布的統計報告顯示，自首次解除限售以來不到兩年的時間里，深交所主板非限售股減持40%以上，累計成交額超過1000億元。深交所表示，雖然“大而小”減持不是去年以來市場深度調整的主要原因，但應提前應對2009年即將到來的“大大小不一”限售高峰。

自首次解除限制以來

2006年8月至今年4月24日，深圳市場主板共解除193.86億股，減持82.66億股，占解除限售總量的42.64%，累計交易金額1006.37億元。截至今年4月，深圳市場共有335家上市公司解除了限售股份，87.16%的上市公司在二級市場售出股票。其中，持股5%以上的股東賣出股份20.7億股，占減持總額的25%。從時間分布來看，“大小”股東去年主要減持，合計減持67.78億股，占減持總量的82%。

深交所對主板的分析發現，“大飛”作為產業投資者傾向于持股，而“小飛”作為金融投資者，基本不打算為了從股權投資中獲利而長期持有，這是減持的主要力量。超過60%的上市公司減持比例超過50%，39家上市公司出售了全部無限制性股票。

從月度來看，去年4月降股次數最多的共減持13.32億股，當月也是深證綜指降幅最大的一個月，漲幅33.63%;去年12月，股票占市場成交量總成交量的比例最高，占總成交量的1.184%，而深證綜指當月上漲17.04%。平均而言，每月減少的股票總數占總交易量的百分比為0.538%。因此，通過減持賣出的“大大小”股數量非常有限，并不是當前股市下跌的主要原因。

雖然深交所不認為去年以來“大而小”的降準導致市場深度調整，但仍在報告中警告稱，由于“大小”限售高峰期才會真正到來，因此有必要為未來“大而小”的限售高峰期做好準備。深交所預計，剔除非公開發行和增發引發的新限制性股票，今年深交所主板股改產生的限制性股票規模為225億股，較去年增長53.06%，未來兩年解禁規模分別為412億股和136億股。 2011年為149.8億股。

為消除市場對“大而小”減持的盲目恐慌，增加透明度，報告建議通過深交所網站披露“大大小”減持減持的總體情況。其中，通過大宗交易系統完成交易的股權分置改革后多久可以全流通 大小非解禁，應當按照大宗交易的有關規定進行披露;如果通過二級市場減持，主板上市公司和中小板上市公司可以分別披露。

大小非解鎖效果

分析人士認為，解禁是否會影響股市取決于市場整體走勢，一旦股指漲幅過快，再加上周邊市場，尤其是美國經濟走勢不容樂觀，解禁的負面影響將放大。

“大大小”雖然經歷了轉股的成本，但其購買成本仍然極低，即使崩盤后以市場價格套現，仍能獲得巨額利潤。因此，市場很難準確估計禁令解除后的套利沖量。

今年，“大大小”禁制的解除，可能會對A股市場的資金供求產生一定影響。總體而言，它不會對資本供求的整體格局產生根本性影響。如果市場處于平衡的市場格局或疲軟的市場格局，可能會對市場階段性趨勢產生負面影響。

對于個股而言，獲得流動性權利可能既帶來投資機會，也可能帶來回調風險，投資者應區別對待。當整體市場走勢良好時，如果公司基本面強勁，限制性股票很可能帶來投資機會。這是因為在限售股解禁初期，股價往往會因為投資者的心理壓力而調整。一旦禁令解除，優質基本面容易吸引更多資本關注，股價或推高;如果市場整體走勢疲軟，公司基本面乏善可陳，限售股解禁很可能帶來重大的修正風險。