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東方財富：銜接人與財富從“新”動身

東方財富：銜接人與財富從“新”動身

研究機構：中泰證券評級：買入

出資關鍵

事情：東方財富發布2015年年度陳述及分配預案，陳述期內，公司完成經營總收入29.26億元，同比增378%，完成歸屬于上市公司股東的凈利潤18.49億元，同增1015.45%。利潤分配預案為，每10股派發現金盈利1元，并以本錢公積金每10股轉增8股。公司發布2016年一季度成績預告，估計1Q2016單季度歸屬于上市公司股東的凈利潤區間為0.5-1.3億元，同比減34.59%-74.84%。公司與上海漫道金融一起出資建立征信公司，擬建立公司名稱為東方財富征信有限公司。

咱們點評如下：

1.東財作為互聯金融完成流量變現的領跑者與模范，2015年在成績端向商場提交了富麗答卷。咱們以為這是東財甚至互聯金融向商場證明的最重要內容，即互聯金融流量可變現，而且才能極強、空間極大。公司年報成績契合商場預期，盡管4Q2015單季度成績體現遭到二級商場動搖等要素錄得環比必定下降起伏，4Q2015單季度完成經營收入5.18億元，同比增84.74%，環比減28.5%；完成歸屬于上市公司股東的凈利潤3.73億元，同比增261.96%，環比減14.1%，主要原因為股基成交額下降構成公司基金第三方銷售額削減。1Q2016單季度成績預減的主要原因為經營總收入同比估計增長起伏小于經營總成本同比估計增長起伏，一起同信證券原自經營務，估計呈現必定起伏公允價值變化丟失。

2.咱們以為東財的場景、流量、先發優勢以及車牌渠道壁壘將使得其中心競爭力愈演愈強。從另一個視點考慮之后咱們以為東財2015年成績端的迸發可謂無意為之卻又????成章，東財一直以互聯思想做人與財富最好的鏈接，不斷拓展互聯金融服務邊沿、豐厚服務內容，咱們以為東財現在在成績端之外的重中之重仍為持續招引用戶流量和添加用戶粘性。依據艾瑞咨詢最新筆直財經統計數據，東方財富2016年1月筆直財經站日均掩蓋人數為1276萬人，日均名抵達率為5.4%，月度有用閱讀時刻7699萬小時，月度有用閱讀時刻份額為53.4%，均遙遙領先各競爭者。

3.出資建立征信公司，咱們以為東財將憑仗流量數據優勢進一步拓展互聯金融服務鴻溝，延伸和完善互聯金融服務鏈條，為公司展開更大規模的互聯金融服務奠定信譽數據根底，而且將與現在的金融電子商務服務事務、證券服務事務等構成全體協同效應。

出資主張：咱們以為東財在2015年完成成績端迸發式變現之后，憑仗場景、流量、先發優勢，以及現在取得券商車牌之后關于互聯金融服務范疇的拓展，將做到更好的人與財富的銜接。互聯金融方針方面，央行行長周小川日前關于建立互聯金融協會的表述利好職業長時間健康發展，且互聯金融協會將于2016年3月25日在上海市黃浦區正式掛牌建立，從方針面臨互聯金融個股構成利好，且互聯金融概念個股的創業板權重和商場危險偏好指向特點意味著板塊個股在商場反彈中的貝塔極高，主張積極關注東財作為A股互聯金融龍頭持續翻開市值空間。估計16、17、18年將別離完成經營收入34、53、78億元，凈利潤17、23、34億元，對應攤薄每股收益0.84、1.26、1.85元，市盈率51、34、23倍，六個月目標價50元。

權益商場低迷；互聯金融方針發生變化。