棕櫚油進口利潤打開 豆粕震蕩偏多運行

行情回顧

印尼脹庫背景下多舉措刺激出口，增加市場供應，馬棕油產量恢復但受勞工短缺影響，出口出現增加，美豆干旱面積增加，部分產區天氣偏高，降水偏少，美豆提振上漲，油脂油呈現震蕩走勢。

一、基本面跟蹤

供給：

CFTC持倉報告：截至2022年8月2日當周，CBOT大豆期貨非商業多頭增2825手至146533手，空頭減4461手至54006手。

美國大豆干旱面積持續增長。最新天氣預報顯示，未來五天天氣轉濕將給西帶帶來更多降水機會，有利于作物生長，但中西部仍然持續高溫天氣。

同時，近期美豆出口銷售出現一定改善，主要受到中國購買美國大豆船貨消息的提振。關注本周USDA報告。

印近期印尼許可證發放加速，5月底至今印尼出口許可證合計簽發384萬噸。同時，印尼政府表示將會繼續放松DMO比例至1:9，以鼓勵印尼棕櫚油的進一步出口，從而緩解印尼國內棕櫚油庫存壓力。

馬來勞工仍舊短缺，馬棕油產量處于持續恢復中，不過SPPOMA數據顯示7月馬棕產量增加6%，而MPOA數據顯示馬來西亞7月棕櫚油產量預估減1.14%。

國內油廠大豆開機率稍有回升，棕櫚油及豆粕庫存均下滑。Mysteel農產品對全國主要油廠的調查情況顯示，第30周（7月23日至7月29日）111家油廠大豆實際壓榨量為174.31萬噸，開機率為60.59%。略高于此前預期。預計第31周國內油廠開機率略有下滑，油廠大豆壓榨量預計169.33萬噸。

第30周，全國重點地區棕櫚油商業庫存約22.99萬噸，較上周減少4.22萬噸，減幅15.51%；同比2021年第30周棕櫚油商業庫存減少15.09萬噸，降幅39.63%。

全國重點地區豆油商業庫存約88.99萬噸，較上周減少0.13萬噸，減幅0.15%。豆粕庫存下滑，豆粕庫存為97.42萬噸，較上周減少10.34萬噸，減幅9.6%，同比去年減少28.76萬噸，減幅22.79%。

二、結論及操作建議

油脂：印尼棕油脹庫，再次下調棕油CPO出口關稅，印尼政府表示將會繼續放松DMO比例至1:9，多種措施鼓勵棕油加快出口，主要消費國隨著進口利潤不斷修復有望加大進口補庫，同時印尼開始對40％棕油混合生物柴油進行路測。

馬來外部勞工引進緩慢，收割工短缺，不過印尼同意解除對派遣移民工人凍結，馬棕油產量處于持續恢復中，出口增幅較大，印尼和馬來兩國的出口競爭和庫存變化仍將是市場關注的焦點。

國內大豆貨源充足，開機率不高，豆油棕油庫存下滑，不過棕油進口利潤打開，到港增加，偏弱拖累油脂，油脂短期或震蕩。

豆粕：全球大豆庫存并不充裕，美國2022年大豆種植面積預估低于市場預期，美豆干旱面積持續增加，目前美國中部地區的炎熱干燥天氣非常突出，而作物正進入關鍵生長階段，部分機構下調美豆單產，天氣炒作迎來年內高峰，但美豆新作優良率急升超出市場預期。

近期美豆出口銷售出現一定改善，主要受到中國購買美國大豆船貨消息的提振。國內大豆供應充足，油廠大豆壓榨開機率不高，高溫導致畜禽采食量下降，油廠豆粕被動去庫存，關注中期油廠買船節奏，美豆提振豆粕震蕩偏多運行，關注美豆產區天氣影響。

三、風險因素

1.印尼棕櫚油政策、馬來產量恢復。2、美豆產區天氣。4、地緣政治。

來源：曲合期貨