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2月17日，天海防務（300008）受軍工板塊的拉動，在午盤后直線拉至漲停，報2.89元/股。晚間，天海防務公告，近日法院裁定受理債權人對公司的重整申請。

從債權人申請到如今歷時約一年時間，如今法院受理了該重整意味著：如果天海防務順利實施重整并執行完畢重整計劃，將有助于改善公司財務結構，化解債務危機，主營業務重新走上健康發展的軌道。若重整失敗，天海防務存在被宣告破產的風險，即公司股票將面臨終止上市的風險。

公司重整仍任重道遠

2019年3月21日，天海防務債權人中國船舶重工集團公司第七〇四研究所（簡稱“七○四所”），以天海防務不能清償到期債務并且明顯缺乏清償能力為由，向法院申請對上市公司進行重整。歷時將近一年的時間，天海防務在2020年2月17日公告，近日法院裁定受理該重整申請。

天海防務的本次債務糾紛要從三年前說起。2016年，七○四所與大津公司簽訂貨款總額為968萬元的采購合同。第二年六月，天海防務簽訂協議，取代大津公司成為《采購合同》的買方。兩個月后，七○四所完成交貨義務。但是，一直到2019年3月，天海防務僅支付貨款508.8萬元，尚欠貨款387.2萬元。經七○四所多次催討后，天海防務回函稱“基于我司目前經營活動受訴訟、仲裁影響巨大，銀行抽貸嚴重，資金非常困難，實無力按照貴所要求立即履行合同付款義務”。不久后，七○四所向法院申請對天海防務進行重整。

根據天海防務財報顯示，截至2019年9月30日，天海防務合并報表資產總額為21.82億元，負債總額為15.03億元，所有者權益合計為6.79億元，但主要資產為對子公司的應收賬款和長期股權投資，難以回收和變現。天海防務2019年業績預告顯示，“2018年度發生虧損18.7, 8億元，預計2019年度仍將虧損2.94億元—2.99億元”。

因無法清償到期債務,天海防務已經涉及訴訟8件及仲裁1件，涉案金額本金合計7.76億元，其中4件案件已進入執行程序，涉案金額本金合計4.31億元，天海防務大部分經營性資產、銀行賬戶及其子公司股權被查封或凍結。據e公司記者統計，截至2020年2月12日，天海防務及其子公司共有16個銀行賬戶被凍結，涉及原因包括無力及時償付銀行貸款本金、合同糾紛等。天海防務表示，部分銀行賬戶被凍結會對公司的正常運行、經營管理造成不利影響。公司正努力安撫相關客戶、穩定員工隊伍，正采取通過與相關單位協商溝通等措施，力爭盡快解決銀行賬戶被凍結事項，同時避免新增銀行賬戶被凍結。

法院表示，天海防務對七○四所申請其重整無異議，其賬面資產雖大于負債，但因資金嚴重不足及財產不能變現，無法清償到期債務且有明顯喪失清償能力的可能。據此，裁定七○四所對天海防務的重整申請。公司管理人將由上海高院通過搖號隨機產生。

但是，法院受理重整并不意味著天海防務免除了破產危機。因為重整程序中還有多處風險項，例如管理人或者公司未能在法定期限內提交重整計劃草案，重整計劃草案未能獲得批準，重整計劃未能得到執行等。當出現以上情況是，法院有權裁定終止重整計劃的執行，宣告公司破產。

業績“變臉”三次易主未果

從天海防務近日發布的財務數據顯示，其日子并不好過。天海防2019年度業績預告顯示，預計虧損2.94億元—2.99億元。所有業務受公司資金及債務等影響，業務訂單承接不足。2019年公司產生利息、違約金等資金費用約7400萬元。非經常性損益對凈利潤的影響金額預計為-4500萬元至-4000萬元左右，非經常性損益金額較大系因需支付債務違約金及存貨盤虧所致。

天海防務也曾經輝煌過，號稱國內規模最大、實力最強的專業民用船舶與海洋工程設計企業。2009年10月在深交所上市，是上海市第一家創業板上市公司，也是船舶科技類首家A股上市公司。

但是公司上市后，公司業績未現大的起色，凈利潤在2009年到2013年大致呈下降曲線，分別為4353萬、6317萬、7669萬、2393萬、1199萬。為了提升業績，天海防務開啟了“買買買”模式。

2014年，天海防務收購了上海沃金天然氣利用公司，致力于構建水陸一體的天然氣增值服務鏈；2016年，又收購了金海運船用設備公司，開始了海洋和防務特種裝備研發制造領域的業務拓展。一系列收購下，在2017年，天海防務的業績創下了上市以來的歷史新高。2017年，天海防務實現營業收入約14.84億元，凈利潤約為1.64億元。

但是這些收購也為天海防務形成了較大金額的商譽，果然，在不久后，天海防務開始業績爆雷，2018年天海防務虧損高達18.78億元。天海防務表示，沃金天然氣（天海防務持股100%）受資金困難等影響，致使其2018年實現的業績出現虧損，天海防務對其商譽2.2億元，全額計提了商譽減值。捷能運輸（天海防務持股80%）受沃金天然氣業務量下降影響，導致其運輸訂單不足，天海防務對其商譽94.41萬元，全額計提了商譽減值。金海運（天海防務持股100%）受資金匱乏及軍隊采購模式變動影響，致使其2018年實現的業績遠未到預測數，經評估，天海防務對其商譽118387.23萬元，全額計提了商譽減值。

面對危機，天海防務多次打算引入外部資金，通過“易主”來盤活公司經營。盡管“賣身價”從股份擬轉讓的價格從不低于4.81元/股降到3.5元/股，但最終都以失敗告終。

2018年6月，天海防務實控人劉楠與揚中金控簽訂《股份轉讓意向協議》，擬通過股份轉讓和表決權委托等方式，將上市公司控制權交給揚中金控。然而，由于未能達成一致，交易于2018年7月23日終止。

2018年8月，劉楠與弘茂股權投資、弘茂盛榮開始協商股權轉讓，因為種種原因再次無疾而終。

2018年9月，天海防務披露，劉楠與另一名股東李露擬將合計5%的公司股份轉讓給萬勝實業，后者在完成盡調后有意進一步受讓股份，并通過表決權委托的方式成為新的實控人。然而，至2019年1月，公司宣布終止向萬勝實業轉讓股權。

本文源自證券時報·e公司