油價及宏觀情緒主導市場節奏 短線PTA或弱勢尋底

一、基本面分析

1、EIA庫存大幅增加，隱含汽油需求再度回落，市場悲觀情緒重燃

美國能源信息署（EIA）周度庫存數據顯示，截止7月29日當周美國商業庫存為4.266億桶，環比增加446.7萬桶，預期下降150萬桶。

美國原油進口118萬桶/日，創2020年7月份以來新高；美國四周汽油需求均值降至859萬桶/日，創2月份以來新低。

2、伊核談判重啟，對油價帶來利空擾動

新一輪伊核談判重啟，白宮發言人稱伊朗核談判已經基本完成，目前達到協議的時間緊迫，美國再次敦促伊朗加入談判。

伊朗石油部長也表示，伊朗準備盡快返回國際原油市場。伊核協議談判存在突破可能，導致供應趨寬松預期有所升溫，對油價帶來利空擾動。

3、OPEC+同意9月增產10萬桶/日

8月3日OPEC+部長級會議同意9月增產10萬桶/日，創該機構史上最小增產幅度。會議認為，“長期投資不足”導致產能閑置偏低；“嚴重受限”的閑置產能必須謹慎使用。據悉，OPEC+將于9月5日舉行下次會議。

4、本周跌幅較大，而現貨相對抗跌，基差走強

本周期貨大幅走弱，現貨跌幅相對偏小，基差走強。隆眾數據顯示，截止8月5日，華東地區現貨基準價5900元/噸，較前一周五下跌190元/噸；基差348元/噸，較前一周五回升124元/噸。

5、PX延續弱勢，成本重心下移

本周PX與石腦油齊跌，價差小幅收窄。同花順數據顯示，截止8月4日，中國臺灣PX到岸中間價1064.33美元/噸，較前一周四回落56.34美元/噸；與石腦油價差337.08美元/噸，較上前一周四回落10.34美元/噸。

美洲和亞洲套利窗口關閉，截止8月4日，美國PX與亞洲PX價差69.67美元/噸，較上周四收窄0.66美元/噸。

6、本周PTA加工費改善

本周PX下跌，PTA上漲，PTA加工區間環比大幅改善。隆眾數據顯示，截至8月4日，中國PTA平均加工區間469.58元/噸，環比增加37.55%，同比減少26.90%。

7、檢修或降負偏多，供應維持低迷

本周恒力石化5#重啟，福建百宏提負，亞東石化降負運行，恒力石化3#、珠海BP3#、嘉興石化1#檢修，PTA開工率繼續下滑。

同花順數據顯示，截止8月4日，PTA開工率65.39%，較前一周下降3.9個百分點。下周來看，恒力石化3#、嘉興石化1#、逸盛寧波3#、虹港石化1#、揚子石化3#、福海創延續檢修；珠海BP或重啟、逸盛新材料或有降負；逸盛大連1#、亞東石化降負運行，整體供應維持低迷。

8、聚酯剛性但提升不足

本周聚酯開工相對平穩，江浙織機小幅提負。隆眾數據顯示，截止8月4日，聚酯開工率80.48%，與前一周四持平；江浙織造開工率為48.17%，較前一周四回升1.01個百分點。下周來看，部分重啟裝置陸續提負，聚酯開工或小幅回升，但終端依舊淡季，提升空間仍有限。

9、本周PTA環比去庫

本周PTA預期外減量較多，而聚酯產量小增，PTA社會庫存環比大幅減少。隆眾數據顯示，8月4日，中國PTA社會庫存量249.27萬噸，環比減少7.11萬噸，同比減少118.10萬噸（根據2022年6月份進出口數據，PTA社會庫存數據相應調整）。

二、觀點與期貨建議

1.趨勢展望

中期展望：

原油高位回落，PX跌幅更大，成本驅動減弱。PTA新增產能有限，整體供應壓力不大，但需求負反饋逐漸顯現，基本面進入累庫周期，PTA中期轉入熊市波動。

短期展望：

EIA最新庫存數據顯示歐美成品油消費不及預期，歐美持續加息使得全球經濟衰退擔憂持續發酵；伊核談判存在突破的可能，導致供應趨寬預期有所升溫；國際原油跌破俄烏沖突以來的震蕩區間，短線偏空走勢，等待新指引。

多套裝置檢修或降負，PTA開工率繼續下降，供應端有支撐；下游聚酯開工穩定，但終端仍未啟動，下游買盤補貨暫告一段落，基本面驅動有限。油價及宏觀情緒主導市場節奏，短線PTA弱勢尋底。

2.操作建議：

謹慎短空，注意震蕩反復風險。

來源：曲合期貨