什么是基金放杠桿-？基金專戶放杠桿

近期，2022中國母基金50人論壇在蘇州吳江成功舉辦。就“市場化趨勢下，引導基金的需求”為主體進行了闡述。這也是課題要求：從不同主體視角對于私募基金杠桿機制形成進行解析，提供觀點依據。對于引導基金未來發展，會議中專家的觀點有三：其一，引導基金在參與私募基金（GP）募資需結合當地財政狀況和產業特點，在滿足本地區投資需求后，可進一步拓寬投資范圍；其二，引導基金在作為私募基金有限合伙人時，需堅持對項目投資的跟蹤審查，起到連接當地金融監管機構和項目管理橋梁的作用，確保基金健康有序發展；其三，需要加強基礎設施和信息化程度建設，利于構建起政策落實程度與基金運營績效的掛鉤機制，降低運作成本。針對私募基金（GP）與引導基金為主的（LP）之間的協同關系，會議主要的觀點是：從GP角度，首先GP要全面服務LP，滿足LP的優先需求，第二GP需要獲得LP持續的認可，需要有差異化管理的能力，以及更精細化的運營；從LP角度來說，需要給GP和被投項目搭更多平臺，融合更廣泛的資源，以促進資源的最優配置。最后，針對投資項目的選擇，會議提出了三個“跑”：針對卡脖子、外部壟斷的領域，如芯片、材料、半導體等領域，需要“跟跑”，實現跟得上不被拉開距離；針對分庭抗禮、互有優勢的行業，如新能源、光伏等領域，需要“并跑”，處于同一水平，比拼耐力；針對領先優勢的領域，如高鐵、航天等能夠實現完全自主發展的領域，需要“領跑”，持續創新，維持優勢。未來引導基金和私募基金的合作模式，需要充分信任；有效溝通；指導和交流。基于此，在十四五期間，甚至十五五期間持續助力我國經濟高質量發展。

一：什么是基金加杠桿

杠桿基金是對沖基金的一種。國內的杠桿基金屬于分級基金的杠桿份額（又叫進取份額）。分級基金是指在一個投資組合下，通過對基金收益或凈資產的分解，形成兩級（或多級）風險收益表現有一定差異化基金份額的基金品種。它的主要特點是將基金產品分為兩類份額，并分別給予不同的收益分配。杠桿基金大多是被動跟蹤行業指數，主要配置行業板塊中的主流個股。一旦板塊啟動，由于杠桿效應加持，杠桿基金的漲幅往往優于板塊內多數個股。杠桿基金不適宜作為長期資產配置工具，進行長期資產配置看重的是資產在長期內的風險收益交換效率，最簡單的指標是以夏普比率來衡量基金風險調整后收益的大小。只要市場波動，長期來說，投資就會虧錢，即波動率對于長期收益會形成一定的拖累。而且當杠桿率越高時，波動率對于長期復合收益的拖累作用就越明顯。而且，在下跌市場中，杠桿基金放大投資人的損益。

二：基金專戶放杠桿

中小非銀機構的同業風險，如今似乎在金信基金上再次上演。

6月26日，

獨家報道了金信基金旗下某專戶產品觸發了同業回購違約，導致產品爆倉的事件，引發了業內外的

而6月27日，金信基金在官網上發布了一則說明，稱報道與事實嚴重不符，“所管理的公募以及專戶產品均運行正常”。

不過，據

金信否認

就在

披露金信基金專戶風險的當日，一位自稱是金信基金“督查員”工作人員致電

“這個事情完全是不存在的。”該人士矢口否認。而

次日，金信基金有關負責人向

此后，上述自稱督查員的人士又通過

金信基金也隨后在其官網發布《關于輿論不實新聞的說明》，稱該新聞報道與事實嚴重不符。

“該新聞報道與事實嚴重不符。截至目前，我司所管理的公募以及專戶產品均運作正常，未發生新聞報道中的風險事件。”金信基金公告如此評價該報道，“因‘不明身份相關人士’毫無事實根據，向媒體私下爆料，編造內容、誹謗公司，給公司聲譽帶來影響，公司保留追究其法律責任的權利。”

而就在

披露上述專戶違約情況后，金信基金已通知旗下基金經理，要求其對此事做出靜默處理。

回購違約

不過，據

“這個產品出現問題其實已經有一段時間了，公司一直在想辦法自救。”一位接近金信基金人士透露，“非銀確實資金鏈一直比較緊張，如果倉位里都是資質相對較差的民企信用債，是無法質押回購，這也是目前市場存在的問題。”

事實上，受某城商行接管事件影響，非銀機構的流動性壓力也在不斷上升，雖然日前監管層形成了“國有大行輸血+頭部券商發債”提供流動性支持的紓解方案，但一些持有低質量債券的高杠桿產品戶風險仍然難解。

知情人士稱，上述專戶所持有債券中一只民企債出現風險有關，該債券的民企發行人目前面臨較大的流動性壓力。

為應對上述風險，金信基金內部已有較多討論。6月26日金信基金內部要求基金經理們為該專戶產品“籌資”來提供流動性支持，引發部分基金經理不滿。

有業內人士認為，金信基金專戶的回購違約或與其產品的高杠桿運作有關。

“如果是一只非AAA級信用債，確實很難進行質押回購，管理人可能又不愿意像某些公募一樣開展資產打折處置，因為會帶來虧損或處置不掉，所以才會采用動員基金經理籌錢這種方法來應對危機。”北京一家中型公募機構專戶投資經理指出。

“這件事情金信基金之所以不會對外承認，因為目前風險暴露所產生的虧損比較大，公司沒那么多資本金可供覆蓋的，找基金經理籌錢是下策，但也是沒辦法的事情。”上述接近金信基金人士表示。

“公募專戶風險不斷出風險暴露的一個問題是，本身公募機構是輕資產機構，但是在同業交易中，過高的杠桿容易滋生隱性負債，而這種杠桿交易背后，負債由產品戶承擔還是由管理人承擔，目前仍然存在爭議，如果打破剛性兌付，應當只通過處置產品中的資產來獲取流動性，靠基金經理‘籌錢’是不合適的。”北京一家公募機構專戶投資經理指出。

三：什么是加杠桿買基金

很榮幸回答你的問題，我覺得你不是想錢想瘋啦，是想錢想的不想活啦，理由如下：

一、資金

根據題意，我估計你這么大金額的貸款，民間融資的可能性不大，因為你做的不是實體生意，大概率是房產抵押貸款，現在房產抵押貸款最低的年息也在4.5%左右，相當于月息0.375%，150萬貸款相當于每月你固定還款利息是5625元（這應該是只有極少數銀行有的先本后息抵押貸款，由于互聯網上擔心涉及其他問題，銀行名字就不說啦）。

二、基金加杠桿

30萬本金加貸款150萬，相當于放大杠桿到6倍，只要下跌16.67%，實際上就相當于你的30萬本金虧完啦，再往下跌，就是虧貸款，A股基金行情不好浮虧30%-50%多得是啦，就是指數基金買在高位虧個50%也是有的，2008年高位買指數基金，上證指數從最高點跌倒最低點是跌了72.7%，別說跌那么多，就是跌個30%，作為散戶你能拿得住嗎?估計清倉跑啦，虧30%相當于虧了54萬，除虧掉本金30萬外，還虧了24萬貸款，假如你在上證指數跌到3000點時買的上證指數基金，跌倒最低點也是虧了44.5%，相當于虧了80.1萬元，除了虧了本金30萬外，還虧了貸款50.1萬元，看到這些數據你還會貸款150萬買基金嗎？說實話，指數基金是風險比較小的，尤其上證指數基金。你作為一個非專業人士，我奉勸你不要借錢買基金，更不要借錢炒股，要不能你不是瘋啦，是真的不想活啦。

三、建議

余錢投資，無論投資股票、基金、債券，我的觀點一定是余錢投資，就是除了正常開銷外，還得留上一年的生活費、老人和孩子的應急費用，其他余錢才可以進入金融市場進行投資，而且作為散戶最好買股指基金或醫藥類、消費類的基金，只有購買不動產才可以放大杠桿進行按揭貸款，但也要以收定貸款金額、貸款類別，選擇等額本金還是等額本息。

四：mom基金能放杠桿

MOM資管：精選多元管理人，精選投資顧問，構建管理人投資組合，投資者從中選擇投資顧問，或交由基金公司為其分配投資顧問進行投資。這種模式對投資者當然很多好處呀：投資者可以從中選擇不同的投顧 為自己投資理財，方向 品種都不同，那風險自然規避分散了，保持利益持續。據我了解，mom資管是一種創新的資產管理模式。在中國起步僅幾年的mom(多管理人基金)正在迎來發展的春天。傳統的私募或公募基金業務，是把眾多投資者的錢聚起來給一個公司或基金經理管理，mom則是把規模資產配置給分散在不同公募或私募公司的多個優秀基金管理人，一定程度上有助于降低投資風險。